中海集运A股上市首日升75%,行业回暖及资产注入共吸人气

财华社深圳新闻中心
 与中海发展(600026-CN;1138-HK)同属中国海运集团旗下的中海集运(601866-CN;2866-HK)终于成功回归中国国内股市，网上发行的16.35637亿股A股部分今日开始于上海证券交易所上市，股价高开于10.62元/股(人民币，下同)，比发行价攀升了60.42%。午后升幅继续扩大，收市最终报11.57元/股，比发行价涨74.77%，换手率近59%，成交金额104亿元，占沪市总成交金额近一成。其H股今日受股东沽货打击人气，急挫逾12%至5.61港元，目前A股对其有近118.4%的溢价(计算汇率因素)。
 资料显示，中海集运A股发行价为6.62元/股，发行市盈率23.94倍，网上中签率0.488%；此次共发行23.36625亿股A股，发行A股后总股本116.83125亿股。
 中海集运是中国海运集团旗下从事集装箱运输的专业子公司，2004年在香港联交所上市；主要经营国际和内贸集装箱运输业务，是全球主要的集装箱运输公司，运力规模在全球班轮公司中排名第六，在中国班轮公司中位列第一。该公司占据著中国内贸班轮运输市场50%以上的市场份额。
 截至2007年6月30日，该公司共经营151艘集装箱船舶(包括自有及租赁船舶，但不包括驳船)，总运力达42.7107万TEU，船队具有大型化及船龄新的优势，利于有效降低维修成本及单位TEU的固定运营成本，提高运营效率和利润率水平。
 目前中海集运的船队在全球134个港口挂靠，经营74条国际航线，17条内贸航线(不包括下属上海浦海和五洲航运经营的航线)。此外，该公司下属的上海浦海和五洲航运还经营长江流域、珠江流域、国内沿海和东南亚支线。
 国际集装箱运输业是比较典型的周期性行业，运价周期性波动对海运公司业绩的影响十分明显。2007年全球集运业开始回暖，主要航线运价回升，以此体现的中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)也自年初的不到1000点的位置开始反弹，至上周报1156.24点。在全球运力投放增速进一步放缓，货运需求却仍趋于旺盛的背景下，全球集运市场景气复苏仍有望得到平稳延续。只是需密切关注美国经济低迷可能对全球经济增长的拖累力度，进而波及到船运行业增幅势头。
 而受益于今年航运业的转暖，中海集运所经营的主要航线运价皆不断上涨，其于港市发布的2007年中报显示，07年上半年，该公司亚欧航线单位标箱运价同比上涨23.94%，带动国际航线平均运价上涨1.2%；同时内贸航线单位标箱运价强劲上涨40.4%。推动该公司综合毛利率达到10.18%，同比提升了近6个百分点，也有效消化了油价上涨等带来的成本变动因素，支持了2007年业绩的快速增长。
 该公司此次募资将大部分用于建造16艘4000TEU以上的集装箱船，运力的扩充在行业的景气阶段将能更大促进该公司分享行业景气蛋糕。还有其中20亿将用于收购中海集团集运业务相关资产(包括了码头资产、集装箱租赁、制造以及相关产业的企业股权)，进一步延长了集装箱运输业务的产业链，有利于平滑集装箱运输业务周期性波动对公司整体业绩的影响，增强相关业务之间的协同效应，进而提高了最终定价能力。相关资产注入的具体实施或将掀起股市的热切关注潮。
 在股价估值判断上，根据该公司自行对2007年净利润的最低预估值32.3亿元(中国国内会计准则)，以发行后总股本估算的年度每股收益为0.276元，今日A股收盘价对应的市盈率为42倍。