上市公司今年已增发再融资2723亿元

　　⊙华泰证券研究所 周林

　　自2006年5月《上市公司证券发行管理办法》正式颁布并实施以来，定向增发迅速成为上市公司最为青睐的再融资方式。2006年共有63家次上市公司在A股市场增发再融资1072.8亿元，而截至2007年12月11日则有157家次上市公司在A股市场增发再融资2723亿元。此外，2007年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家次 上市公司，体现出增发再融资已经呈现出每年加剧上升势头。

　　在2007年已经实施增发再融资的上市公司中，其中房地产、机械设备仪表、金属非金属、石化塑胶、电力、金融、造纸、食品、医药、电子、纺织、建筑等行业成为增发再融资的多发领域。这些行业的再融资与其行业在2007年发展的背景具有极大的相关性。如金融行业中有三家证券公司中信证券、海通证券、国元证券实施了增发再融资，其中海通证券和国元证券为借壳上市而进行的定向增发，多家证券公司进行增发再融资是与证券行业的急剧膨胀发展密不可分的。再如房地产行业，在受益人民币升值和住房刚性需求的趋势下，土地和房价猛烈上涨，行业发展处在高度景气中。行业的快速发展需要资金进行支撑，那么增发再融资就成为上市公司解决资金饥渴的最佳途径。

　　另外，分析上市公司踊跃选择增发再融资的方式，从制度角度考虑就是

股权分置改革的成功打开了上市公司的增长空间，无论是大股东还是管理层的管理和经营行为都得到了极大改善，更加重视企业的后续发展，通过再融资进行资产重组和资产注入以及大股东整体上市就成为上市公司提升规模和业绩的主要方式。2007年最显著的案例莫过于沪东重机通过向大股东中国船舶及个别机构投资者定向增发再融资，实现大股东中国船舶的整体上市，随着大股东资产的注入，沪东重机（已更名为中国船舶）的业绩得到了极大提升，2007年前三季度每股收益就达到4.41元，成为通过增发再融资提升公司业绩和竞争力的典范。

　　此外，从央企整合角度来讲，国资委今年频频强调央企要加快结构调整步伐，也明确要求将中央企业整合为80家至100家的目标提前在2008年底完成。这意味着，在剩下的一年多时间内，至少有55家央企要被整合。可见，国资旗下A股上市公司整合正在加速，而资产注入和重组正成为央企整合的趋势，上市公司定向增发引起的投资机遇将凸显。

　　在2007年已实施增发再融资的上市公司中，我们注意到有133家次上市公司选择的都是定向增发。定向增发之所以受到上市公司的热烈追捧，主要有以下原因：一是有利于上市公司实现资产证券化、引入新战略股东等战略意图。二是不需要流通股东出资购买，就能获得大量现金。而且收购新资产、开拓新业务有助于公司业绩的持续增长，从而成为未来股价上涨的重要动力，而部分持股数量较大、持股期限较长的战略投资者进入也有助于公司治理的改善。

　　在定向增发成为当前市场最主要的融资手段的同时，定向增发概念股也成为市场上最为炙手可热的题材之一。事实也表明，一旦某股票出现与定向增发相关的“风吹草动”，其股价往往会一飞冲天。如*ST金泰、公用科技、中国远洋和上电股份等。但是我们看到增发再融资的背后也存在着不少问题，使中小投资者易蒙受损失。

　　针对定向增发的一些违规现象，中国证监会在今年9月发布的《上市公司重大资产重组管理办法》以及《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关法规配套推出，此举向市场传递出了监管层将加强定向增发监管、保护中小投资者合法权益的决心。随着为上市公司通过定向增发重大重组等行为套上规范的紧箍咒，据不完全统计，自今年7月份至今，已有二十多家公司的增发方案被否，对于投资者来说，在跟风炒作注资重组时要谨慎参与，因为通过增发再融资进行的重组有可能因不规范而流产，因此诱发股价下跌而造成风险。

　　今年已实施的增发情况一览

　　代码名称发行方式发行发行数量募集资金发行日期

　　价格(万股)合计(亿元)

　　600535天士力定向 14.392000.002.8820070108

　　600582天地科技定向 20.662200.004.5520070110

　　002018华星化工定向 8.30 1860.001.5420070111

　　600138中青旅定向 10.055250.005.2820070116

　　000090深天健定向 7.25 7000.005.0820070117

　　600831广电网络定向 12.986780.008.8020070118

　　000402金融街定向 10.5011428.57 12.0020070119

　　000514渝开发定向 4.70 31133.00 14.6320070123

　　600836界龙实业定向 5.46 2900.001.5820070124

　　600528中铁二局定向 5.05 29700.00 15.0020070124

　　000767漳泽电力定向 4.52 22100.00 9.9920070125

　　600584长电科技定向 8.01 8000.006.4120070130

　　600549厦门钨业定向 14.314460.006.3820070131

　　600141兴发集团定向 5.49 5000.002.7520070202

　　600266北京城建定向 8.50 14100.00 11.9920070202

　　000878云南铜业定向 9.50 45800.00 43.5120070205

　　000601韶能股份定向 3.48 14100.00 4.9120070207

　　600109成都建投定向 6.44 7101.204.5720070209

　　600529山东药玻定向 8.60 3488.003.0020070213

　　600470六国化工定向 6.78 3800.002.5820070214

　　000755山西三维定向 7.50 8000.006.0020070301

　　000600建投能源定向 3.76 60000.00 22.5620070307

　　002049晶源电子定向 10.001450.001.4520070308

　　600501航天晨光网上网下定价18.492470.004.5720070312

　　000606青海明胶定向 3.90 3500.001.3720070313

　　600963岳阳纸业定向 11.1016500.00 18.3220070315

　　000851高鸿股份定向 6.80 3500.002.3820070319

　　600961株冶集团定向 8.10 10000.00 8.1020070322

　　600978宜华木业定向 12.1010000.00 12.1020070326

　　000910大亚科技定向 7.05 6500.004.5820070326

　　000739普洛康裕网上网下定价12.162540.793.0920070402

　　600749西藏旅游定向 6.90 3000.002.0720070403

　　002025航天电器定向 20.602100.004.3320070404

　　600052*ST广厦定向 4.05 33705.00 13.6520070413

　　600525长园新材定向 28.50700.002.0020070417

　　600418江淮汽车定向 5.07 16000.00 8.1120070418

　　000584舒卡股份定向 3.07 4253.031.3120070419

　　000718苏宁环球定向 4.51 9124.964.1220070420

　　600577精达股份定向 6.20 3400.002.1120070420

　　代码名称发行方式发行发行数量募集资金发行日期

　　价格(万股)合计(亿元)

　　600219南山铝业定向 5.16 70000.00 36.1220070423

　　600710常林股份定向 6.00 4400.002.6420070426

　　600791天创置业定向 7.00 6000.004.2020070427

　　600137ST浪莎定向 6.79 1010.630.6920070430

　　600595中孚实业定向 6.67 10000.00 6.6720070430

　　600804鹏博士定向 7.80 15000.00 11.7020070509

　　600587新华医疗定向 13.501756.002.3720070515

　　600339天利高新定向 5.80 8700.005.0520070521

　　600067冠城大通定向 4.95 7272.003.6020070522

　　600690青岛海尔定向 4.97 14204.63 7.0620070522

　　600585海螺水泥定向 13.3031075.42 41.3320070525

　　600527江南高纤网上网下定价15.791818.562.8720070525

　　600614ST鼎立定向 6.20 2679.571.6620070531

　　600370三房巷网上网下定价10.003402.973.4020070601

　　000608阳光股份定向 5.71 12000.00 6.8520070605

　　002008大族激光定向 18.101890.003.4220070607

　　002028思源电气定向 47.80850.004.0620070608

　　600879火箭股份定向 22.004931.0010.8520070608

　　600301南化股份定向 5.70 5000.002.8520070613

　　600016民生银行定向 7.63 238000.00 181.6020070622

　　600837海通证券定向 5.80 303100.00 175.8020070629

　　600308华泰股份定向 9.15 6823.196.2420070629

　　600383金地集团定向 26.0017307.69 45.0020070704

　　600063皖维高新定向 13.001850.002.4120070717

　　002014永新股份网上网下定价17.581194.002.1020070717

　　600740山西焦化定向 12.708000.0010.1620070718

　　600725云维股份定向 5.38 11027.95 5.9320070723

　　600143金发科技网上网下定价36.982303.008.5220070723

　　002013中航精机定向 15.001140.001.7120070724

　　600486扬农化工定向 15.111700.002.5720070725

　　600356恒丰纸业定向 5.46 5300.002.8920070725

　　600545新疆城建定向 7.03 4300.003.0220070731

　　600054黄山旅游定向 18.051700.003.0720070801

　　600100同方股份定向 23.205400.0012.5320070801

　　600048保利地产网上网下定价55.4812617.16 70.0020070801

　　600273华芳纺织定向 3.07 10000.00 3.0720070803

　　600755厦门国贸网上网下定价19.243700.007.1220070807

　　600725云维股份定向 21.001485.003.1220070808

　　000829天音控股定向 29.902405.007.1920070809

　　代码名称发行方式发行发行数量募集资金发行日期

　　价格(万股)合计(亿元)

　　600586金晶科技定向18.107219.0013.0720070809

　　600069银鸽投资定向7.06 5460.003.8520070816

　　600031三一重工定向33.003200.0010.5620070817

　　600408安泰集团定向11.188000.008.9420070817

　　000630铜陵有色定向5.80 43000.00 24.9420070823

　　600517置信电气上网定价，网下询价48.00666.003.2020070823

　　000002万科A网上网下定价31.5331715.83 100.0020070824

　　600030中信证券网上网下定价74.9133373.38 250.0020070827

　　000050深天马A定向9.81 5090.004.9920070828

　　002032苏泊尔定向18.004000.007.2020070829

　　000043中航地产定向7.52 5600.004.2120070830

　　600299星新材料定向39.064208.2716.4420070830

　　600208新湖中宝定向16.069962.0016.0020070903

　　600326西藏天路定向8.84 4800.004.2420070904

　　600518康美药业网上网下定价14.767100.0010.4820070905

　　600410华胜天成定向20.711931.434.0020070911

　　600153建发股份定向20.537306.3815.0020070912

　　600331宏达股份定向14.6910000.00 14.6920070912

　　600572康恩贝定向7.11 4280.003.0420070913

　　000780ST平能定向2.47 40000.00 9.8820070918

　　000860顺鑫农业定向12.504080.005.1020070918

　　600010包钢股份定向2.30 303200.00 69.7420070918

　　000043中航地产定向24.002699.506.4820070919

　　600246万通地产定向30.005000.0015.0020070919

　　600150中国船舶定向30.0040000.00 120.0020070920

　　600676交运股份定向4.10 17400.00 7.1320070924

　　000024招商地产定向20.7711073.66 23.0020070924

　　600082海泰发展定向16.005489.258.7820070926

　　600173ST卧龙定向2.57 10000.00 2.5720070927

　　600362江西铜业定向31.3012779.55 40.0020070927

　　600432吉恩镍业定向18.751931.803.6220071009

　　600674川投能源定向5.25 7018.253.6820071010

　　000789江西水泥定向4.36 2004.490.8720071011

　　002029七匹狼网上网下定价26.252285.006.0020071011

　　000012南玻A定向8.00 17250.00 13.8020071011

　　600795国电电力网上网下定价17.5217694.06 31.0020071012

　　002056横店东磁网上网下定价36.142545.009.2020071012

　　002021中捷股份网上网下定价16.032800.004.4920071012

　　代码名称发行方式发行发行数量募集资金发行日期

　　价格(万股)合计(亿元)

　　001696宗申动力定向 10.921000.001.0920071015

　　600320振华港机网上网下定价29.0812551.50 36.5020071015

　　001696宗申动力定向 19.002500.004.7520071015

　　600337美克股份定向 12.826037.617.7420071015

　　600787中储股份定向 4.80 7000.003.3620071016

　　600482风帆股份定向 36.001250.004.5020071017

　　000950建峰化工定向 5.83 9428.665.5020071018

　　600322天房发展定向 7.55 25828.52 19.5020071019

　　000838国兴地产定向 8.97 2538.002.2820071019

　　000966长源电力定向 6.30 18400.00 11.5920071022

　　600736苏州高新定向 16.103229.005.2020071023

　　600337美克股份定向 21.502440.005.2520071024

　　600674川投能源定向 10.803490.003.7720071029

　　000728国元证券定向 7.48 136010.00 101.7420071030

　　000980金马股份定向 7.00 9200.006.4420071030

　　600432吉恩镍业定向 88.00712.906.2720071030

　　000911南宁糖业定向 12.202400.002.9320071031

　　600782新华股份定向 6.71 100020.91 67.1120071031

　　600787中储股份定向 8.60 4630.003.9820071031

　　600352浙江龙盛网上网下定价16.806880.0011.5620071031

　　002067景兴纸业网上网下定价13.099300.0012.1720071101

　　600759ST华侨定向 1.92 73000.00 14.0220071105

　　600159大龙地产定向 8.00 11000.00 8.8020071106

　　600875东方电气定向 24.1736700.00 88.7020071107

　　600425青松建化网上网下定价11.636100.007.0920071108

　　000789江西水泥定向 6.55 3536.472.3220071108

　　000616亿城股份网上网下定价20.295915.0012.0020071109

　　600565迪马股份定向 12.604000.005.0420071112

　　600622嘉宝集团定向 8.88 6193.005.5020071114

　　600881亚泰集团定向 18.0010416.00 18.7520071115

　　600815厦工股份定向 10.204343.144.4320071120

　　600837海通证券定向 35.8872463.77 260.0020071120

　　600239云南城投定向 4.57 7930.103.6220071121

　　000611时代科技定向 5.88 3100.001.8220071121

　　600240华业地产定向 13.008000.0010.4020071127

　　600782新华股份定向 10.0020000.00 20.0020071203

　　600087南京水运定向 7.57 27201.18 20.5920071204

　　600673阳之光定向 3.99 25900.00 10.3320071205

　　000677山东海龙网上网下定价15.732064.003.2520071206

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