益邦投资：明年看好升值并购及AH联动三线投资主题

财华社深圳新闻中心
 益邦投资发表评论称，股市从6100多点高位向下调整，已经一个多月了，最低曾破了4800点，下调幅度逾20%。
 益邦投资认为，中石油(601857-CN)上市只是大盘下跌的一个诱因和导火索，引发近期市场下跌的主要原因是估值和政策面的因素。本轮调整前，A股市场静态估值已经达到了62倍，远远高于A股历史估值的上限，严重透支了业绩的增长。为了防止股市大起大落，管理层加强了市场风险提示。而次债危机升级引发的全球股市大幅调整，进一步加剧了A股调整的压力。
 市场的调整释放了多方面的风险，在市场调整20%后，市场的静态市盈率开始回落。A股动态估值回归到了相对合理的水平，以沪深300指数为例，2008年市盈率水平降到了20.86倍。而在政策面上，也出现了偏暖的迹象。
 益邦投资认为，在目前阶段，很多A股上市公司的股票已经具备了投资价值。目前成长股与周期股的估值处于同一水平。通常来看，成长型企业的估值应该是周期型企业估值的1.5倍至2倍，因此，可以判断明年成长类股票有望获得超额收益。
 展望明年A股市场，尽管由于受次贷危机影响，全球主要发达国家的经济增长速度有所放缓，但是新兴市场的经济增长动力依然强劲，中国经济预计将继续保持两位数以上的快速增长。其中，投资增长速度不会出现大幅回落，而消费开始明显加速。在这样背景下，企业盈利水平继续保持高增长态势，益邦投资预计2008年上市公司盈利增速将达到30％以上。
 从投资主题看，明年人民币升值的速度将进一步加快；以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会；QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系，两地价格联动也会带来一些投资机会。益邦投资看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。市场整体风格也有望出现转变，2007年市场重估的背景使得周期类股票涨幅大幅度超越成长类股票。