2008年两大热点：创业板与股指期货

　　

　　明年股市将出现新的投资品种

　　本报记者连建明

　　就在2007年即将收官的时候，这一周内在深圳举行了两个会议，预示着明年资本市场两大创新举措很可能推出，极有可能是明年的两大热点。

　　1创业板市场将启动

　　上周六，由国家发展和改革委员会、科学技术部、深圳市人民政府、深圳证券交易所联合主办的第六届中小企业融资论坛在深圳举行，探讨创业板市场建设在落实自主创新国家核心战略中的积极作用，研究创业板市场的定位与功能，为创业板市场的启动做好准备工作。

　　中国

证监会主席尚福林在讲话中提出，加快推进创业板市场建设。全国人大常委会副委员长成思危则指出，经过多年的实践探索，目前推出创业板市场的时机已经成熟，要抓住时机，积极准备，推出中国的创业板市场。

　　实际上，早在2001年我国就提出要搞创业板，后来，由于国内外市场的变化及各种因素，在深圳先推出了中小企业板。从2004年首只中小板8只

股票上市到现在，中小企业板的上市公司已经达到200家。本来，以为中小企业板代替了创业板，但现在看来不是，创业板依然要推出。按国际上目前创业板的规则，最大的区别在于创业板无论是对企业规模要求，还是对企业业绩要求，均是门槛很低，亏损企业也可上市。

　　我国要推出创业板，也是出于推动技术创新的要求，培育一批科技创新的企业。我国大约有400万家小型企业，制定门槛的准则恐怕会不一样，成思危就说，国外亏损企业也可以上创业板，我们恐怕不行。

　　2股指期货箭在弦上

　　另一个更引人关注的资本市场创新举措，无疑是股指期货。这个事情已经喊了一年，但“只听楼梯响，不见人下楼”，至今仍未推出。但是，种种信息显示，即使今年最后一个月不推出，明年推出应该没有疑问。

　　本周一，在深圳举行的第三届中国（深圳）国际期货大会上，来自上证所、深交所、中金所、上期所、大商所和郑商所等六大国内交易所总经理进行圆桌论坛，纵论未来中国衍生品发展战略。其中，股指期货自然更引人关注。

　　不过，大家对于股期期货依然十分谨慎，上证所总经理朱从玖表示，中国资本市场发展到现阶段，加快发展衍生品市场的迫切性就显得越来越突出了，但前期的相关准备工作并不能松懈。深圳证券交易所张育军总经理也表示，衍生品在国际市场上已经进入新的发展时代，国内推出衍生品市场的环境也日益成熟，但是，他强调，对衍生品品种的研究仍要不断做深、做细。

　　中金所总经理朱玉辰称，在前期进行的投资者教育活动中，存在种种误解，认为股指期货推出将会使大盘波动，另外还担心指数本身被操纵。他表示，股指期货就是现货市场的补充和完善，既没有必要放大

神话，也不能将其妖魔化，要以平常心态来等待这个产品的推出。

　　3机遇与风险并存

　　股指期货和创业板是中国资本市场两大重要举措，市场人士以为今年就会推出，但迟迟没有推出，体现了管理层谨慎稳健的原则。今年沪深股市大幅震荡，风险加大的现实，可能是制约了这些举措的推出。的确，在不适当的时机急于推出，效果可能适得其反。

　　现在，股市进入了平稳期，加上各种技术准备越来越充分，应该说，推出的时机日益成熟，明年两大举措推出的可能性是非常大的。

　　金融创新肯定是机遇与风险并存，明年如果这两大举措都推出，毫无疑问将是两大热点。那么，投资者该如何把握其中的机遇与风险？

　　对于股指期货，很多投资者已经摩拳擦掌，跃跃欲试。不过，对于其中的风险一定要有清醒的认识。中金所总经理朱玉辰本周就说，很多投资者容易把股指期货当成一个有巨大机会的品种，从而盲目炒新。他指出，股指期货跟别的产品不一样，这个抢先很可能是先得利益，但也很可能先尝试风险。等市场走稳后再参与，这样可能更加理性。

　　的确，我们要充分认识股指期货与一般创新品种的不同，以往新推出的中小企业板、权证等创新产品，均没有做空机制，只有做多才能赚钱，常常出现大家蜂拥买入致使股价疯涨的现象。但是，股指期货做空也能赚钱。因此，习惯性地新上市就抢盘做多，对股指期货的风险没有足够认识很可能要吃亏。

　　此外，针对我国市场长期存在的操纵现象，股指期货加强了针对性监管，特别引人关注的是实行了“实名制”，比目前的股市更严格，在期货公司开户，还要留影存档。如果严格实施，那么，利用“拖拉机”账户、利用别人账户进行操纵市场的常见做法，就行不通了，这有利于股指期货推出时的平稳发展。

　　和股指期货相比，创业板似乎显得比较冷淡，关心的人少了许多。特别是今年，沪深股市的主角是大盘蓝筹股。投资者从以往弃大炒小，变成弃小炒大。不过，市场经常是变的，今年炒大盘股，不代表明年还炒大盘股。经过今年观念更新，投资者不再惧怕大盘股，使得以中央企业为主的大盘股发行上市非常顺利。

　　相比之下，大量的中小企业上市将是极其漫长的过程，而这些中小企业中有不少优秀企业。成思危认为这400万家小型企业当中，具备高成长性、高增值性的企业占比应该在30%以上。如果这些公司上市定位合理，相信会有投资机遇。