于无声处听“利好”

　　财务分析专家贺宛男

　　每年的经济工作会议，总会对资本市场说点什么，但是，在股市取得空前大发展、证券化率已超过100％的今年，居然只字不提；不仅是股市，就是对房地产上涨过快的“资产泡沫”，会议也没有涉及。“于无声处”的背后到底隐含些什么呢？

　　今年的中央经济工作会议，可以用“两防”、“两严”、“一着力”加以概括。“两防”即“防止经济增长由偏快转为过热”，“防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，这被视为明年宏观调控的首要任务；“两严”即“严格控制货币信贷总量和投放节奏”、“严格控制新开工项目”，明年实行“从紧”的货币政策，紧就紧在这“两严”上；“一着力”即“着力改善民生”，这是中国共产党对人民的庄严承诺。

　　先说“两防”。媒体着墨最多的是变“一防”（防止经济过热）为“两防”，殊不知此前还有“三防”（防止经济过热、防止通货膨胀、防止资产泡沫）的提法，与其说变“一防”为“两防”，还不如说变“三防”为“两防”，“防止资产泡沫”的说法不见了，这既是因为股指下跌了20％，泡沫大为缩减，更反映出中央高层对“资产泡沫”这一提法的慎重。事实上，只要是股市就会有泡沫，而中国股市的泡沫完全还没有到危害实体经济、需要人为加以刺破的程度。

　　再说“两严”。严格控制信贷规模，当然会在一定程度上收缩流动性，对股市似乎“利空”，但也正意味着以银行信贷为主体的间接融资将大幅下降，而以