做多信心明显恢复 震荡筑底行情稳步展开

　　□国都证券 张翔

　　在半年线的争夺中，做多力量表现出积极态势，市场就此企稳的预期显著增强。不过，考虑到宏观调控预期，以及机构积极调仓所带来的影响，投资者对近期市场的表现不宜过于乐观，大盘以稳健的态势充分筑底的可能性更大。

　　做多信心明显恢复

　　上周上证指数收复半年线后又告失守，而本周三大盘再度放量收复半年线，围绕这一重要心理点位的多空争夺正在展开。总体上来看，半年线仍旧表现出较为有力的支撑作用，而且市场的做多信心也逐步恢复。

　　“解铃还需系铃人”，因权重股回落而给市场人气带来的负面影响最终还得靠权重股来消除。最近3个交易日，上证指数前十大权重股均出现稳步上涨，其中中国石化大涨6.05%，中国平安、中国人寿、交通银行的表现也较为强劲。就中国石油而言，尽管目前主流机构进驻的迹象尚未显现，但在经历前期大幅下跌之后，其抛盘压力也明显减弱，预计其对市场的不利影响将会逐步淡化。大盘权重股止跌企稳，更多的基金重仓股也开始活跃。泛海建设、中华企业、南玻、酒钢宏兴、长电科技、武钢股份等基金重仓股纷纷出现放量反弹的走势。

　　对于主导市场的基金来说，主动性做多实是合理选择。首先，如果基金持续表现出亏钱效应，则净赎回可能进一步扩大，这将对基金资产的稳定性带来更多不利影响；其次，目前沪深300指数的08年动态市盈率已降至28.7倍，并无严重泡沫可言，特别是部分成长性突出的蓝筹股经历大幅下跌后价值凸显，也自然会得到资金的关注。

　　震荡筑底行情稳步展开

　　尽管近期市场成交量有所放大，大盘蓝筹股也有活跃迹象，但我们仍然认为，市场就此展开反弹行情难度较大，很可能以相对稳健的态势展开震荡筑底行情。

　　明年的宏观政策突出又好又快好字优先的思路，并且追求稳中求进、协调发展的目标。与此政策相对应，股市的发展预期有以下两方面值得关注：首先，资本市场要大力发展，“慢牛”的走势更符合所有市场参与者的利益；其次，各行业上市公司会在此调控预期下出现不同的发展格局，投资性与低层次出口行业会在从紧政策中受到一定约束，而与居民消费密切相关的行业则会受益较大，高耗能高污染的行业将面临更大的压力，而节能减排行业则将受到政策的大力支持。

　　在此预期下，管理层并不愿意见到市场出现快速回升，各主流机构也不会轻易释放过多的做多热情。实际上，近期新股发行接踵而至也在一定程度上表现出管理层的态度。此外，尽管近期行情中各行业个股纷纷展开超跌反弹，但其未来的走势不可能简单的趋同。在