不必太看重“预测”

　　⊙郭凤霞

　　时下，各大机构对2008年证券市场的预测报告、投资策略报告已成为年复一年的“股市贺岁片”。众多耳熟能详的重量级机构，相继推出了自己的研究成果。投资策略报告最吸引眼球的部分，自然是对明年股市走势的预测。以不完全统计，目前多家券商和机构预测2008年市场波动的幅度几乎都在4500-7000点之间。只有招商证券认为，在非理性状态下，上证综指的波动区间则可能在4500-10000点之间。以一句话概括，看法比较一致，至多“大同小异”。

　　这些研究成果无疑代表了目前中国

资本市场高端的研究水平，集中了许多重量级研究机构和研究人员的智慧。然而，笔者却认为，对这些预测不必太看重。

　　何以见得？其一，近年来机构对上证指数最高点位的预测屡屡失算。就拿眼前的事情来说，2005年年末各大券商机构对2006年的预测，1500点已是最高目标位的顶部了，当时有个别专家分析股改大势后提出，1300点将成为历史性底部时，不少分析人员还嗤之以鼻。但事实上，2006年却是以2675点最高点位收盘。到了2006年年末，绝大多数机构对2007年上证指数的预测都远远低于4000点，而实际上今年以来，将近半年以上时间都是在4000点上方运行，10月份上证指数还一度突破6100点。“失算”的时候多于“胜算”，已经成为一种常态。

　　其二，上证指数严重失真已成为众所周知的“公开秘密”。随着超级大盘蓝筹股登陆、香港H股回归速度加快，指数失真现象可能会更加突出。今年8、9月份以来，上证综指快速从4000点起步，仅仅两个月时间就上行到6000点，除了少数权重股、指数股之外，百分之八十的

股票都阴跌不止，大多趴在4000点下方。而中国石油计入上证综指当天，中国石油走低带动权重板块全线杀跌，沪指跌破5300点关口，但盘面上，90％的股票却出现了不同程度的上涨，下跌个股仅不到10％。指数与市场表现如此严重背离的现状令人大跌眼镜。2008年如果有更多的超级大盘股上市，上证综指失真的现象肯定会愈演愈烈，而当它不能正确反映市场状况时，对它的任何预测，便失去了最基础的要素了。

　　其三，不以股指涨跌而“大悲大喜”的理性投资，开始成为一种趋势。随着投资者风险教育的深入，理性投资者队伍的扩大，知识结构趋向多元，这一切都使得众多的投资者以着重研究上市公司基本面为主要“功课”。美国最成功的投资者沃伦·巴菲特不预测市场走势，不相信股评家的投资理念也正在被更多的人接受。“分析市场的运作与试图预测市场是两码事，了解这点很重要。我们已经接近了解市场行为的边缘了，但我们还不具备任何预测市场的能力。复杂适应性系统带给我们的教训是，市场是在不断变化的，它顽固地拒绝被预测。”巴菲特坚持认为，预测在投资中根本不会占有一席之地，他的方法就是投资于业绩优秀的公司。他还说道，“事实上，人的贪欲、恐惧和愚蠢是可以预测的，但其后果却是不堪设想。”

　　由此观之，“预测”读读无妨，但不必太看重。