年底行情多反复 个股机会何处淘

　　⊙国元证券 鲍银胜

　　受蓝筹股大幅下跌影响，股指十一月份跌幅较大，笔者预计，在中石油等部分蓝筹股止跌企稳及成长性超跌股继续反弹带动下，市场反弹有望持续。但考虑到目前A股市场所面临的内外部环境，十二月份股指反弹空间相对有限，30日、60日均线将分别对股指十二月份反弹形成反压。预计十二月中下旬，股指反弹之后将再次探底，延续始于十月份的中级调整走势。就中期而言，此轮中级调整真正结束的标志点位应在年线附近。

　　信贷资金紧缩将制约市场反弹高度

　　从涨跌率、市盈率两大市场法则角度判断，十一月份受蓝筹股补跌影响，股指跌幅较大。在市场整体跌幅较大的同时，一些成长性良好、十月份超跌的个股明显抗跌，其中部分个股甚至逆势走强。鉴于一些成长性良好的超跌股资金介入迹象明显，预计这些超跌个股近期有望继续活跃。从价值投资角度判断，蓝筹股经过十一月份下跌之后，有望出现短线止跌。蓝筹股的止跌回稳有助于股指进一步企稳反弹。但股指期货推出的准确时间仍未确定，其在一定程度上对股指运行及板块运行带来了不确定性。

　　从资金面角度分析，M2十月份余额指标预示，十月份M2余额月度环比增幅出现大幅度缩减，其在一定程度上预示受屡次提高法定存款准备金率影响，信贷收缩迹象十分明显，信贷资金的缩减将在某种程度上改变市场资金流动性泛滥的格局。短期来看，预计这种紧缩的信贷政策在年底之前不会改变，信贷资金紧缩将制约市场反弹高度。

　　紧缩性调控举措出台前后市场震荡难免

　　从宏观经济政策层面判断，种种迹象预示，经济层面的一些紧缩性举措将陆续出台。经济发展方式的转变、抑制投资过热措施的出台在一定程度上为

证券市场后期运行带来了不确定性。鉴于目前CPI指数高位出现反复、贸易顺差再创历史新高，流动性泛滥依然突出，笔者预计，十二月份央行会再次出台提高法定存款准备金率、加息等调控手段，其对市场会产生一定影响。在调控政策出台前后，市场震荡难免。

　　另外，作用于A股市场的国际化因素正不断加强，十一月初美次贷危机再次爆发对A股市场形成了较大影响。在美次贷危机影响下，一些前期进入中国资本市场的国际投机资金被迫回援本土。鉴于美次贷危机仍未结束，在经济全球化趋势下，A股市场未来运行仍受制于美次贷这个不确定的外部因素。美次贷危机的不确定性、美元走势的不确定性都将会引起A股市场十二月份出现宽幅震荡。

　　侧重成长超跌股兼顾超跌蓝筹股

　　建议投资者近期关注以下板块投资机会：一、估值偏低、前期在系统性风险释放过程中被错杀的

高速公路板块；二、考虑到美元贬值、国内股指期货可能即将推出等因素，金融板块可予以积极关注；三、部分成长性良好的超跌股近期有望继续走强，建议关注新

能源、3G、饮食、化肥、环保、医药、商业板块中成长性良好的个股中线投资机会；四、前期超跌的蓝筹股近期存在超跌反弹机会，建议关注煤炭、电力、有色、钢铁、石化、化工、地产等。