两新股今明两日分别网上发行

　　□本报记者 魏玮

　　12月6日，嘉应制药（002198）将在网上首次发行1640万股，占本次IPO总量的80%，网上发行价格和网下配售价格均为5.99元/股。绿大地（002200）则将在12月7日网上发行1680万股，同样占IPO总量的80%。

　　嘉应制药

　　主导产品结构单一

　　广东嘉应制药股份有限公司主营中成药的研发、生产和销售，目前共有65个药品品种，OTC品种有48种，列入医保目录的有26种。但公司主导产品集中在双料喉风散、重感灵片两种，这两种产品今年上半年的合计销售收入占公司主营业务收入的87.34%。

　　公司也表示，双料喉风散、重感灵片的生产及销售状况直接决定了公司的收入和盈利水平。2004年，双料喉风散在中成药咽喉用药华南市场的占有率为3.23%，排名第七。与排名第一的金嗓子喉宝（生产厂家广西金嗓子集团）26.10%相比，仍有较大差距。

　　公司IPO募资将主要投向双料喉风散的系列化开发，以及保健药固精参茸丸产品的生产开发。公司预计在该项目完成的第一年，新增加双料喉风散（散剂）销售额约722万元，新产品双料喉风含片的销售额约为1140万元。

　　国泰

证券研究员徐琳、易镜明认为，公司此次发行特殊之处在于自愿锁定股权。“民营企业＋高管持股＋股权部分限售”将使公司管理层与股民利益一致，利于公司业绩释放。

　　不过，公司未来面临专利药过期和所得税率提高的风险。

　　首先，公司主导产品双料喉风散的中药二级保护品种的保护期限截止到2008年6月7日，保护期过后市场上将可能出现其他企业生产的双料喉风散产品，从而加剧公司的竞争风险。

　　其次，作为高新技术企业，公司目前享受减按15%的所得税税率优惠政策，但由于广东省和国家在该政策上存在差异，公司未来可能难以享受15%的税率优惠，并且还有可能按33%的税率补交以往年度的所得税差额。

　　国泰君安预测，公司未来半年合理价格10-13元，首日最高价波动在11.3-17.7元之间；公司2007-2009年的每股收益分别为0.30元、0.34 元、0.42元。

　　绿大地

　　特色苗木生产企业

　　云南绿大地生物科技股份有限公司的主营业务包括绿化苗木种植与销售、绿

化工程设计及施工、苗木租赁三部分。其中，绿化苗木销售是公司收入的最主要来源，占公司收入比重的85%左右；绿化工程占收入比重15%左右。

　　公司是云南省最大的绿化苗木种植企业，省内绿化苗木市场的平均占有率约为10%。公司具备“研发、种苗培育、苗木基地种植、销售、工程设计及施工”的完整产业链；拥有国家城市园林绿化施工一级资质，可以在国内外承包各种规模及类型城市园林绿化工程。

　　本次募集资金项目拟投资3亿元用于特色绿化苗木种苗繁育工厂建设和特色绿化苗木生产基地两个项目的建设。依项目计划，公司将兼顾自主繁育与外购半成品同步推进，渐进扩大自主繁育特色苗木生产种植规模。项目达产后，公司自主繁育苗木与外购半成品种植苗木的销售额将分别占新增销售额的46%和54%，毛利率将得到大幅提升。

　　国都证券预测，公司2007-2009年的每股收益分别为0.73元、0.98元和1.45元，给出的公司合理价格在24.5-29.4元之间。