关注中化CWB1的行权风险

　　行权是权证持有人的一项权利，具体的说，权证持有人可以在一段事先确定的时间内以一个事先确定的价格买入或者卖出标的股票。其中，事先确定的时间称作行权期，事先确定价格称作行权价格。

　　中化CWB1(580011)将于权证最后交易日2007年12月10日后终止交易，并于12月11日进入行权期。中化CWB1的行权期，是从2007年12月11日至12月17日内正常交易日的交易时间。中化CWB1的行权价格已经于2007年6月6日从初始行权价格6.58元经分红除息后调整为最新的行权价格6.52元。权证行权期间，持有1份中化CWB1的投资者可以通过行权以6.52元的价格的购买1份中化国际(600500)股票。

　　截至12月4日，中化国际

股票收盘价为18.61元远高于中化CWB1的行权价格6.52元，中化CWB1是高度价内权证。通过中化国际正股价格和权证行权价的比较可以看出，已经持有中化CWB1的投资者，在行权期内应该积极行权。如果不行权，中化CWB1将在行权期后(即从2007年12月17日下午15:00后)被注销，导致权证持有人购买权证所付出成本将全部亏损。

　　在行权期间，权证持有人在行权时，应该注意以下细节，以保证成功行权。投资者如果需要对1000份中化CWB1(580011)行权，必须在账户中准备好6520元(行权价6.52元*1000份)的可用资金，以及一定数量的股票过户费及佣金等费用，然后在交易软件中进行以下操作：“买入”(委托方向)——“582011”(行权代码)——“1000”(数量)。行权所得股票在成功行权后次一交易日方可卖出。

　　在上面的流程中，投资者尤其需要注意计算清楚行权所需资金，并在资金账户中准备充足的可用资金；另外行权代码并非580011，而是582011。希望投资者们注意以上细节，以确保成功实现自己的操作策略。 (中信证券)

　　2007年12月10日是中化CWB1认股权证的最后交易日，其后中化认股权证将会停止交易并进入行权期。中化CWB1的行权期为2007年12月11日至12月17日期间5个交易日的正常交易时间。行权终止后(即从2007年12月17日下午15:00后)，尚未行权的中化认股权证将会被注销，届时中化CWB1将不具有任何价值。

　　截至12月3日，中化CWB1的溢价率为-4.06%，仍处于较低的水平。溢价率是可以用来衡量权证交易价格与其内在价值偏离程度的指标，溢价率越高，说明权证价格越高，反之亦然。从理论上说，负溢价可以表明权证价格被低估，假设没有交易费用和正股股价保持不变直至权证到期的情况下，即投资者以当前市场价格获得权证，并持有权证至到期行权将获得收益。因此看好中化国际未来走势，认为中化国际正股价格在中化认股权证到期行权后下跌不会超过4%的权证持有人可以继续持有权证，等待权证行权后来获得该负溢价的收益；而对中化国际正股走势不抱乐观态度的权证持有人可在最后交易日收盘前(即2007年12月10日下午15:00以前)选择卖出权证。

　　因此，随着中化CWB1行权期的临近，投资者要积极关注市场和相关信息，及早做好准备。同时，打算行权的投资者需要对行权操作的细节予以关注，以保证成功行权。另外，由于中化CWB1是股本权证，中化认股权证行权后中化国际的总股本将增加，会对中化国际正股产生摊薄效应，短期内可能会给中化国际正股的走势带来一定影响。

　　(中信证券)

　　中化权证近期走势分析