要 点

　　◇今年以来，医药行业生产、销售均保持较快增长，经济效益大幅回升。

　　◇股改以来，医药行业经历了从风雨到复兴的历程，在实现了价值回归的过程后，也逐步走向了价值高估，无论是市盈率水平还是净利润同比增长都接近了天花板，因此很难再从估值和业绩超预期上推动医药上市公司的股价上涨。

　　◇从国外医药行业上市公司的发展经历来看，优质医药企业长期成长带来的股价涨幅也是最高的。我们的投资策略是：分享优秀医药企业的长期成长收益。

　　◇探寻核心优势的子行业，享受“10/10” （十年十倍）企业的成长收益。未来医药行业中可能会出现“10/10”企业的子行业有：生物医药、医药流通和中药（含中药材）。

　　◇生物制药：天坛生物、双鹭药业和科华生物；医药流通企业：国药股份、广州药业和华东医药；中药：康美药业、江中药业和康缘药业。