技术成本优势厚积薄发

　　看好生物制药行业中会出现“10/10”倍的公司，主要是基于三个因素的支持，分别是技术、环境和趋势。

　　我国生物医药的技术水平与世界先进水平差距大概在5年左右，从技术上来说差距并不大。我们的主要问题在于产业化环境还非常落后。但是，我国的研发成本低廉，由于有大量优秀廉价的高素质研发人员、便宜的研究动物和临床成本，我国的单品种研发时间仅为10年左右，花费约在1亿元人民币左右，均大大少于美国等发达国家，其中，动物实验成本为国外成本的20%，生产成本可节约30%。

　　无论是政策还是资本流向都呈现有利于行业长期发展的环境。国家陆续出台了一系列规划和政策。其中对行业最为重要的是今年国家发改委发布的《生物产业发展“十一五”规划》。规划明确提出，2010年我国生物产业增加值达到5000亿元以上，2020年全国生物产业增加值突破2万亿元，成为我国高技术领域的支柱产业和国民经济的主导产业。国家发改委和国家开发银行印发的《关于共同推动我国生物产业融资工作的意见》表示，两部门将通过搭建融资平台和担保体系、设立生物产业发展专项资金以及优惠贷款、投资补助、贷款贴息和资本金注入等方式，共同加大对生物技术产业化和国家生物产业基地的支持。

　　在过去三年间，生物医药子行业无论是从收入还是利润增长上都远远高于整个医药行业。直到2007年初，由于国家对生物疫苗、血液制品的重点检查，生物医药子行业的增长速度才出现放缓。我们认为，未来生物医药行业的困难只是暂时的，其未来发展前景非常清晰。

　　我们认为，就目前中国的生物医药上市公司来说，天坛生物和其后的中生集团应该是最具备“10/10”的潜力，无论是政府计划免疫扩大，还是公司的研发实力，都是保证企业长期高速成长的基础。

　　我们看好双鹭药业的长期发展趋势，公司研发能力强，研发资金得到北京市政府大力支持，多个产品都是国内独家产品，未来还有一批新药将陆续上市，出口业务明年开始将逐步扩大规模，且利润率非常高。

　　而科华生物，除了看好诊断试剂每年15%的稳定增长趋势和公司在行业里领导者地位外，我们更加看中的是2007年初国家食品药品监督管理局出台了国内《血液制品疫苗生产整顿方案》，其中提出了将适时开展对原料血浆进行艾滋病及丙肝病毒核酸检测工作。虽然我们不能判断这项政策何时执行，但是我们坚信这只是个时间问题，而一旦展开，将会带来巨大的血筛检测市场。(洪阳)

　　生物制药行业重点上市公司业绩预测及评级

　　代码公司评价收盘价ＥＰＳ（ＲＭＢ）ＰＥ

　　2007－11－202006Ａ2007Ｅ2008Ｅ2007Ｅ2008Ｅ

　　600161天坛生物强烈推荐40．990．310．290．46141．3391．09

　　002038双鹭药业强烈推荐390．6081．081．5136．1125．83

　　002022科华生物推荐300．530．550．7254．5541．67

　　600129华兰生物推 荐40．790．520．470．6886．7960

　　000661长春高新强烈推荐12．70．040．210．5460．4823．52