低位震荡积聚反弹能量

　　主持人：昨日市场呈现深强沪弱格局，深成指上涨195点，沪综指受中石油拖累微跌3点。大盘在经历了周五的又一轮跳水之后，本周一却并未如预期的那样继续重挫，请问这是否意味着反弹即将展开？

　　华泰证券：主跌段已结束

　　本轮调整的直接导火索是管理层叫停基金扩容，内在原因在于市场估值水平太高，导致蓝筹泡沫的集中快速释放，大盘蓝筹股在中石油的跌跌不休带动下进一步加速了大盘下挫。目前，我们认为市场的主跌段已经结束。原因在于，首先，沪深两市自10月份阶段性高点调整以来，跌幅已逾20％，市场风险快速释放，蓝筹泡沫急速挤出，个股普遍调整幅度较大，跌幅多者超过了50％。依价值投资的观点看，随着不断下跌，市场反而越来越安全了。市场已经出现很多具有长线价值的优质公司，跌幅30%，明年增长30%，30倍市盈率的公司开始增加，市场已具投资价值。虽然沪市跌破半年线，但是扣除中石油贡献的负的250点，目前市场仍站在半年线上。其次，两市先行指标B股在11月28日已经率先企稳反弹。再次，基金三季度增仓板块银行板块部分个股也打到半年线，也即机构持仓成本附近。此外，深圳中小板个股首日涨幅已经跌至100％以下，保险资金开始在低位净申购基金以及部分市场重量级人士开始吹暖风，种种迹象表明，市场将在4800附近构筑中期底部。

　　世基投资：已现转暖迹象

　　目前市场对多方有利。连续下跌已经使管理层的态度发生改变，从周一政策面消息来看，管理层护盘心态已经显现。无论是尚福林关于创业板推出，鼓励长期机构投资者入市的讲话，还是成思危“奥运会前牛市趋势不会变”的言论，对市场而言都是一种积极信号，是高层鼓励投资者对

资本市场恢复信心的一种手段。同时，目前多数基金也被大幅套牢，出于对赎回的考虑，机构更会惊慌，压力甚至比散户更大。一旦股指继续下跌，那么信心崩溃的投资者成群赎回基金肯定是在机构们预料之中的事情。所以他们出于对赎回与自有资产的考虑，应该不会再继续打压股指。可见，目前市场应该是机构盼涨、管理层盼涨、散户盼涨。另外，B股受国际化的传闻影响连续反弹，也说明了资金还是愿意到中国股市中来。因此，只要不出意外，股指即使保持平盘整理态势，投资者信心也将会逐渐恢复。现在的问题是，5000点上方的套牢盘过大，大盘即使有反弹，集中抛压也会使股指出现反复。这可能是短期股市将频繁出现的走势。操作上，由于反弹仍然没有确立，市场可能只存在短线机会，建议轻仓操作，设立止损位。

　　主持人：周一市场个股表现活跃，金融、创投等板块均走势抢眼。请问投资者短线应怎样操作？

　　广州万隆：静待反弹来临

　　通过统计可以发现，两市上涨个股数量明显增多，表明在经过近阶段的持续调整之后，市场内在反弹要求较为强烈。因此在具体操作策略上，建议投资者不要继续盲目杀跌，而应耐心等待反弹时机的来临。从周一的市场表现来看，受益于

人民币升值的金融地产板块整体表现较为活跃。我们多次强调，国内商业银行的长期投资价值在于其盈利模式的转型和我国经济的持续快速增长，综合性经营趋势和未来内外资所得税的并轨对银行业盈利能力的提升也将构成积极影响。根据测算显示，目前上市银行的实际税率为38.27%，明年实施的新税法将内外资所得税率统一为25%后，上市银行税率将下降13.27个百分点左右，使上市银行净利润平均提高22.42%，无疑将对银行板块构成重大利好。受消息刺激，周一早盘创投概念整体表现良好，如力合股份、紫光股份、大众公用等等。目前市场普遍认为，经历了近十年的规划后，创业板将很快登陆深圳

证券交易所。而从相关资料来看，上市公司主要参股了五大创投公司，分别为深圳创投、紫光创投、清华创投、上海联创和浙江天堂。所涉及的上市公司无疑值得重点跟踪。

　　主持人王筱邱志勇