成飞集成上市首日涨87%,外比价格内比技术扩产觅增长

财华社深圳新闻中心
 深交所中小板今日又添新成员，成飞集成(002190-CN)网上发行的2160万股A股开始于中小板上市交易。股价以近88%的涨幅高开后区间波动，最终收报18.5元/股(人民币，下同)，比发行价涨86.87%。
 资料显示，成飞集成发行价9.9元/股，发行市盈率29.91倍，网上中签率为0.028%；此次共发行2700万股A股，发行后总股本1.0741亿股。
 成飞集成主要从事汽车覆盖件模具的设计、研究和制造以及对外数控加工业务，是中国国内汽车覆盖件模具重点骨干企业，也是国内四大汽车覆盖件模具企业之一；产品定位于国内中高端市场，其中大型、高档汽车覆盖件模具的产能达264套/年。
 该公司主要客户包括了国外知名汽车制造商通用、福特、路虎、雷诺、沃尔沃等，以及国内汽车制造商奇瑞、广州本田、上海大众华晨金杯和一汽大众等，客户基础需求扎实。因汽车整车厂商对配件的供应在选定后具有一定时期内的稳定性，对新竞争者带来较高的进入壁垒。
 与国外竞争对手相比，成飞集成主营产品具有显著的性价比优势。因为从报价来看，国际报价是国内报价的2-3倍，这也促进了该公司出口比重的大幅增长，从04年不足2%提升到06年的27%；出口增长有望成为该公司未来业绩增长的重要因素之一。
 而与国内竞争对手相比，成飞集成在技术上具备了一定的优势，表现为中高档产品比重日益提升，销售规模不断扩大的同时毛利率水平保持稳定。该公司技术领先主要来源于承袭控股股东一航成飞强大的研发实力和制造技术优势，及较早的参与市场竞争的实践积累，引入了优秀的管理经验等。
 成飞集成近几年汽车覆盖件模具业务增长受限于产能的不足，随著募集资金项目投产，产能供给将在未来的时期内得到良好的释放，有利于进一步扩大市场份额。
 只是伴随著钢铁等原材料价格的持续上涨，以及人民币持续升值和市场竞争的日益激烈，成飞集成的各项费用支出也增长迅速，导致主营产品的赢利能力有所下滑，未来也将面临经营和竞争压力。
 在股价估值判断上，根据该公司2006年净利润，以发行后总股本平均估算的年度每股收益为0.331元，今日收盘价对应的静态市盈率为56倍，低于中小板扣除亏损个股后的约66倍平均市盈率水平。