中铁A股上市首日升69%,基建霸主坐拥业务技术及行政优势

财华社深圳新闻中心
 在创下了3.383万亿元的新股申购资金新历史纪录后，中国中铁(601390-CN;0390-HK)A股网上发行的32.7245亿股部分今日正式在上海证券交易所上市交易。股价高开逾五成至7.5元/股(人民币，下同)后显著振荡，在买盘不断推动下继续攀升，全日收市报8.09元/股，比发行价涨68.54%，换手率57%，成交金额高达144亿元，占沪市总成交金额近20.4%。其将于周五上市的H股发行价为5.78港元，目前A股相对其有近40%的溢价(不计算汇率因素)。
 资料显示，中铁A股发行价为4.8元/股，在不考虑发行H股的摊薄作用下，发行市盈率26.7倍，网上中签率0.535%；此次共发行46.75亿股A股，发行A股后未发行H股前的总股本174.75亿股。
 中国中铁是中国乃至亚洲最大的多功能综合性建设集团，2006年全球第三大建筑工程承包商；主营业务涉及基建建设、勘探设计、工程设备制造、房地产开发等领域；综合的业务模式及规模效应推动了协同优势的实现。
 在基建建设业务中，中国中铁拥有一系列的特级经营资质，依托控股股东中国铁路工程总公司，在中国国内的基建建设业务中的垄断及品牌优势明显；铁路建设是该公司核心产业(业务收入约占总收入四成)，是中国最大的铁路承建商，20世纪50年代以来已经参与了中国国内所有主要铁路的建设，建设超过22600公里的电气化铁路，约占中国国内电气化铁路总营运里程的95%。
 同时中国中铁在桥梁、隧道、电气化铁路设计和建设以及桥梁钢结构、道岔设计和制造等专业领域位居中国领先地位；该公司还利用在基建建设行业的稳固平台拓展房地产开发及矿产资源开发等其他业务。迄今为止，该公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目。丰富的业务经验、雄厚的研发技术能力及行政影响力共同奠定了未来市场份额的巩固及拓展。
 而且目前中国国内正处于基建建设的繁荣期。依据国家“十一五”规划，中国政府已经并将持续增加铁路建设及其他交通基础设施建设的投资力度。市场需求的扩张将带来增长良机，凭借行业内的地位及多年的业务经验，中国中铁将受益中国基础设施建设的蓬勃发展，有望成为逾万亿元大规模铁路建设的最大受益者，公路、桥梁、隧道建设业务也将同步获得大幅增长的机会。同时，由于中国中铁有能力提供全套建筑相关服务，综合的“一站式”解决方案令在参与大型复杂项目时具有竞争优势。
 在中国中铁的其他主要经营业务上，利润率最高的为勘察设计与咨询服务及房地产开发业务，2007年上半年毛利率分别为39%及32%，两项业务所取得的营业利润分别占营业利润总额的4.83%及12.06%，成为整体毛利率不高的基建建设业务的强有力补充。其中，截至2007年9月30日，该公司拥有著47个处于不同开发阶段的项目，总占地面积约为374.36万平方米，总建筑面积约为630.88万平方米，即使在房地产调控趋紧的预期下，消化原有项目获取较高且稳定的利润率仍是可以轻松实现的。
 中国中铁也是中国多种铁路建设相关设备和零部件的最大制造商，更是高锰钢辙叉、提速道岔及大型铁路桥梁钢结构等产品的中国唯一制造商，利润率的稳定具有了一定的保障。
 该公司本次发行A股募资将主要用于设备购置、部分房地产开发及铁路建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款等；增强了持续扩张能力。
 在股价估值判断上，根据该公司2006年净利润，以发行后总股本平均估算的年度每股收益为0.094元，今日收盘价对应的静态市盈率为86倍；对应发行33.26亿股H股后的静态市盈率为102倍。