债券市场有了新基准

　　⊙本报记者 王璐

　　中证指数有限公司近期频频推出新的指数产品，以满足市场不同投资者的需求。继11月下旬宣布将于本月10日发布上证180金融股指数后，公司日前又宣布，将于12月17日正式发布中证全债指数，以综合反映银行间债券市场和沪深证券交易所债券市场价格变动趋势，同时为债券投资者提供投资分析工具和业绩评价基准。

　　根据已公布的指数方案，中证全债指数的样本券由符合条件的银行间市场、沪深交易所市场的国债、金融债及企业债组成。中证全债指数基日设为2002年12月31日，基点为100点，指数简称“中证全债”。

　　结合我国债券市场的实际情况，中证全债指数的编制方法实现了以下三个方面的创新：第一，引入了模型定价机制，有效地解决了债券无价及异常价格对指数失真的影响。每日计算样本券种的模型价，并与其市场价进行比较，当两者相差超出一定幅度时，采用模型价计算指数。第二，债券的模型价格尽可能接近实际价值。在收益率曲线构建时，通过数据异常点剔除、增补、模型参数设置等措施来保证曲线的准确性，从而为模型价格的准确性提供保障，进而为准确反映债券的到期收益率、久期等指标提供保障。第三，在价格选取和期限结构构造时，考虑了包括银行间双边报价、上证所固定收益平台双边报价、银行间加权收盘价、沪市收盘价及深市收盘价多个价格信息，使得用于指数计算的债券价格更贴近其实际价格。

　　中证全债的计算主要以样本债券的发行量为权数，采用派许加权综合价格指数公式计算。 当样本券的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原除数，以保证指数的连续性。另外，指数调整方面，符合基本条件的债券自下个月第一个交易日起计入指数；而每月最后一个交易日，将不合格债券（剩余期限不到一年或信用级别投资级以下）剔除。

　　业内人士表示，随着国家大力发展债券市场战略的推进，债券市场的重要性将日益凸显，债券相关产品也会越来越多，中证全债指数的适时推出将使得投资者在债券投资分析与投资决策中拥有更多的参考指标。据记者了解，该指数的其他分年期指数也将同时对外发布。

　　另据中证指数公司有关负责人表示，指数公司将通过公司网站（www.csindex.com.cn）等渠道向市场提供全债指数的每日指数收盘值、到期收益率、久期、凸性等指标，经过一段时间的运行后将通过上证所固定收益平台和交易所卫星系统向市场发布。