反弹行情仍可期待

　　□东方证券 沈阳

　　本周大盘在中石油拖累下继续弱势下行，即使周四出现一波强势反弹，仍无法摆脱下降通道压制。目前指数在120日均线处反复。周五的下跌，究其原因，主要仍然是中石油估值偏高仍需释放“泡沫”。消化回吐压力之后，反弹行情仍可期待。

　　对于后市的发展，我们要从几个方面来分析：其一，政策面因素。中共中央政治局会议指出宏观调控首要任务是防过热防通胀，值得注意的是，温总理前期在新加坡提出“三防”，而此次会议没有提防止资产泡沫，我们认为，提法的改变对于市场是实质性的利好，前期调控主要以防止市场过度上涨为主，而目前随着市场的下跌，估值水平已经基本回到了合理区间，目前任务应该是防止大起后的大落。那么政策面能容忍的过度波动幅度在具体什么点位呢，我们认为4800点即半年线处以明年业绩来看处于基本合理的位置，但市场波动往往过度，特别在一个相对谨慎的环境下，4500点是我们认为大盘向下短期波动的极限位置。其二，市场基本面因素。对于明年上市公司业绩增长速度，目前机构普遍是预测下降的。主要原因是在明年经济面临下滑的情形下，宏观调控政策如何微调应对，是众多预测机构的分歧所在。我们认为，在人民币逐步可控升值的背景下，在未来奥运经济的刺激下，经济出现硬着陆的可能性很小。当然企业盈利增长可能不会像年初那么乐观。预计08年业绩增长30%，未来市场整体动态的PE水平将可能维持在25-30倍之间。其三，资金面因素。从中铁申购冻结资金打破纪录，创历史新高的事件来看，市场不缺资金，缺乏的只是信心。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间4500－5350点

　　下周热点超跌蓝筹和资产注入题材

　　下周焦点市场成交额变动和权重股表现