权证玩家的新焦点：深发SFC1

　　权证一级交易商广发证券朱洁瑜郭勇

　　周四，上证指数强劲反弹近200点，带动权证板块几乎全线飘红，其中最引人瞩目的无疑是深发展的一对权证，尤其是深发SFC1，在正股上涨8.33%带动下大涨15.14%，展现出强劲的杠杆效应，成交也大幅增加，排名上升至第二位，印证了本栏目上周五的分析。

　　由于深发SFC1行权与交易同步进行，已经类似于一个美式权证，其溢价不会长时间出现负数，否则市场会通过行权套利。而要维持接近零溢价，权证价格必然会按照实际杠杆贴近正股走势涨跌，所以权证价格随正股变动的不确定性相对较小。这对于一名善于捕捉大市及正股短期方向的权证玩家而言，较高杠杆和较低不确定性都是非常重要的考虑因素。同时，就目前市场来看，有认购权证的股票也比其它股票较易吸引资金关注，因此，难怪深发展可以在整个银行板块中脱颖而出，权证与正股相得益彰。其实对于周四的反弹，周三已可看到一些蛛丝马迹。细心的投资者会发现周三全天深发SFC1的溢价率都保持在2%至3%，最后收报3.07%，较行权以来的溢价水平稍高，即要么权证价格被高估，要么正股价格被低估。在交易与行权同步进行的机制下，按理来说，市场会在短期内使溢价回归到零附近，但周三市场并没对此偏离的溢价积极调整，反映出市场对正股的反弹预期强烈，从某种意义上讲，这是短期反弹信号。果然，周四开盘，深发SFC1一路跟足正股大涨，最后溢价回归至零附近。这个例子生动地演绎了美式权证杠杆的强大魅力，尤其是在反弹市况中，放大效应十分惊人。

　　从本周三开始，另一只认购权证钢钒GFC1开始为期10天的行权期，其行权方式与深发SFC1一样，是行权与交易同步进行，这也就是说溢价率会维持在零附近，而权证价格也会按照杠杆比率跟足正股走势。钢钒GFC1目前拥有接近1.5倍的杠杆，不及深发SFC1的2倍杠杆来得强劲，所以周四表现稍逊色，但其杠杆效力亦不容忽视，而且权证目前仍处于1.13%的轻微负溢价，如果投资者对正股未来走势有信心的话，不妨借权证尝试杠杆投资的威力。