反弹高度取决于成交量配合

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　周四沪深股市强劲反弹，收盘时上证综合指数收复120天均线，而深证成份指数也是放量站在了5天均线。 从沪深A股市场推动品种上来看，航空股、银行股、能源类品种起到了关键性作用，比如南方航空、中国国航、东方航空、海南航空均出现了大幅度上涨，而近期阴跌不止的第一权重股中国石油止跌反弹，加上金融保险类品种如工商银行、中国平安、中国人寿、中信证券等品种的反弹配合，大盘走出了近期较强的反弹走势，透过盘面及近期市场轨迹来看，周四的强劲反弹是技术面与基本面双重因素的结合所引发。

　　技术面超跌需要修复

　　近期上海与深圳市场双双成功破位60日均线后，出现了加速向下调整之势，特别是上证综合指数跌破5000点心理大关后，又继续破位市场各方关注的重要支撑线120天均线，而正是市场短期内跌破120天均线后，市场的各项技术指标出现了明显的超卖状态，比如上证综合指数中的日线KDJ指标，其J值已达到-5.9，而当日BIAS(24)更是达到-10.74的短期严重偏离，WR%(10)为96.35，成交量连续出现萎缩，在这些技术指标多重显示市场超卖的情况下，沪深A股市场技术上就存在一定力度反弹的动力，周四的反弹更大层面是技术指标超跌反弹的反映。从另一个层面来看，目前A股市场中最大权重股中国石油自上市后，其出现了连续阴跌局面，股价从48.60元跌至32元附近，其技术指标短期内更是超跌再超跌，而至周三该股技术指标中的KDJ、WR%、RSI、BIAS均处于严重超跌状态，显示反弹修复一触即发，周四该股止跌反弹对市场反弹形成了一定的推动。从沪深A股市场历次走势来看，技术指标严重超跌后就会有反弹出现，而此次也不例外，但从技术指标来看，后市大盘反弹的高度仍取决于成交量的配合情况。

　　基本面助推行情反弹

　　从近期A股市场基本面来看，基本面方面尽管中期不确定性因素较重，但就短期而言，却有一定的积极意义。首先外围股市特别是美国、香港等市场强劲上涨造好；其次目前仅两成期货公司获中金所会员资格，从股指期货推出时间来看仍有一个过程；再次，近两日

原油期货价格开始下跌，对世界资本市场形成短期利多。最后，人民币加速升值对航空、银行、保险等品种形成短期剌激，该品种表现突出。而从基本面上具有实质意义的因素来看，仍然来自于机构资金如QFII、新基金扩募等的增加预期，但从实现效果来看，基本面方面的变化短期仍然是朝利于多方的因素转变，而中期基本因素并不明朗且不确定性较大。

　　关注量能及指标股动向

　　周四沪深A股放量强劲反弹，上证综合指数又站上了5000点，从产生反弹的动力来看，主要来自于短期技术指标超卖及基本面短期利多因素剌激，而市场能否产生持续反弹仍需要关注几个因素，一是成交量能否继续温和放大；二是权重指标股的配合情况，三是基本面方面的短期配合情况。研究认为，目前上证综合指数的走势仍然是一种超跌反弹，而阶段内反弹的强阻力位在上证综指20周均线5098点附近，因此，这次反弹也可以理解为是对目前上证指数在破位20周均线后的回抽过程，但前期上证指数在破位60天均线时产生回抽失败再跌破120天均线，就是由于在回抽过程中量能不足而夭折。因此本次能否持续走强关键因素仍然是量能能否有效配合，而成交量能否配合的关键更需要关注指标股的配合情况，周四从对上证综指贡献度来看，仍然集中在指标股身上，而指标股能否有效的进行量能配合，将是行情能否继续反弹的关键，投资者应重点关注指标股的连续性及量能配合情况。

　　沪深两市11月29日指数贡献前5名

　　证券名称（沪）贡献指数证券名称（深）贡献指数

　　中国石油 29.25万科A25.92

　　中国石化 24.56深发展A 19.60

　　工商银行 24.18五粮液 17.89

　　中国人寿 14.75宁波银行 15.00

　　中国银行 10.71宏源证券 10.50

　　注:依据2007年11月29日收盘大智慧软件统计数据