重心下移趋势短期尚难逆转

　　□航空证券 陈少丹

　　目前市场重心越来越低，各种技术上的支撑位也在绵绵跌势中一一被击穿，即便是半年线这么具有重要意义的位置，大盘出现的抵抗也显得苍白乏力。目前市场下跌趋势明显，在缺乏做多力量的情况下，重心恐怕仍将再下一个台阶。

　　中石油的表现被认为是拖累市场下跌的“元凶”，该股自11月19日计入指数已收“八连阴”，跌幅超过20%，对指数下跌直接贡献了200多点。更重要的是，中石油在市场上的标杆作用在这一次下跌过程中得到充分体现，其高调上市之后就进入“挤泡沫”程序，市场对“高估值”的恐慌使一大批原本被市场看好而深度挖掘的大盘蓝筹股也难以独善其身，有色、煤炭、钢铁以及金融、地产等强势板块无一幸免，形成了大盘向下的强大推动力。从这些蓝筹品种的缩量下跌态势来看，目前调整似乎并不充分，继续下跌的可能性依然存在。

　　另外，政策面压力也是影响市场的一个主要因素。进入四季度后，越来越多的专家提示要警惕资产泡沫膨胀及破裂的风险，管理层也采取了相应的方式进行市场化调控，从对基金的“窗口指导”到不断加快的市场扩容，调控意味浓重，市场也在调控信号的启示下结束了此前保持了三个月的上涨势头。

　　对于未来的消息面预期也并不乐观。2007年以来，中国CPI增长处于逐季加速的状态，从1月份的2.2%增长到10月份的6.5%，11月份CPI也存在创新高的可能性，全年预计增幅将达4.5%，经济过热的预期越来越强烈。针对这种情况，中央在研究明年经济工作时提出，两个“防止”成为明年宏观调控的首要任务，即防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。以此传递的信号可以看出，更多的调控措施将继续出台，新的货币政策以及行业调控政策将伴随经济的发展不断推出，流动性收缩以及经济放缓将得到体现，其利空效应对投资者心理形成较大的压力。

　　在消息面偏紧的背景下，短期市场资金面也面临严峻考验。新股发行节奏并未因大盘下跌而放缓，中小板新股仍在紧锣密鼓的发行中，大盘股发行也在加速。中铁股份下周一上市之后，国投新集以及中海集运将于12月5日同时网上发行，而计划募资320亿元的中煤能源也计划于下月登陆A股，蓝筹股回归步伐仍在继续。由此将造成短期资金继续紧绷，二级市场资金短缺的局面不利于市场发动一轮有力度的反弹。

　　目前大盘处于下跌趋势中，连续下跌之后，技术性反弹的要求也越来越强烈，但任何没有规模资金参与的反弹都不具备太大的意义。自10月17日以来的这波调整行情中，量能萎缩特征十分明显，说明市场参与意愿在不断减弱，市场的每一次反弹都在孕育着新一轮下跌的动力，在风险大于获利的情况下，反弹出局已成为大多数投资者近期的操作选择。在这种情况下，大盘存在进一步寻求支撑的要求。虽然部分个股已经先于大盘止跌企稳，军工、节能环保等受行业政策刺激的个股在近期有所活跃，但市场热点仍十分凌乱，板块的可持续性较差。因此，从资金安全的角度出发，投资者不宜盲目介入，采取防御性操作策略是回避市场风险的一种有效途径。