凡物皆有度

　　彼得林奇投资法则之七

　　⊙姜韧

　　出于对财富的渴望，一些投资者喜欢赚快钱。据深交所统计数据显示，超过半数的中小投资者持股时间不足三个月。若要在此短时间内获得较好收益，唯有追逐热门行业的热门股这条捷径。但彼得林奇的投资法则中，有一种股票是他绝对避而不买的，即最热门行业中的最热门股票。

　　彼得林奇曾以道指“漂亮30”中的施乐公司为例，这是20世纪60年代最热门的股票，其明星地位不亚于今天的谷歌公司。施乐公司从上游至下游控制了整个复印行业。1972年施乐股价达到170美元时，分析师们仍认为施乐公司能持续保持高增长。然而，佳能、IBM、柯达等近20家公司也介入了复印行业，施乐公司面临竞争则试图多元化规避风险。结果，施乐公司多元化经营并不成功，股价下跌了84%，而其它公司也好不了多少。时至今日，复印行业已发展成为规摸庞大的行业，需求旺盛，但复印行业股票却未再度走俏。

　　类似的案例在境内股市也曾反复演绎：最初，股市中最热门的

股票曾诞生在家电板块中，四川长虹、厦新电子、深康佳、江苏春兰都曾是绩优蓝筹股典范，如今却不再王者归来。而在新千年之初，网络概念股西风东渐，海虹控股、综艺股份股价也曾一飞冲天，但其后股价也经历了漫漫下跌的价值回归长路。最近的案例是赴海外上市的网游股和海归的中石油，巨人网络叫好不叫座，上市不久股价即跌穿了招股价，而中石油A股则股价一步到位，开盘价即为最高价，两者共同的特点是上市前投资者皆期望值过高。

　　缘何热门股总令投资者一厢情愿？彼得林奇的观点是：当热门股股价过快上涨后，公司基本面的实质性内容将像空气一样稀薄，所以热门股下跌的速度和上涨的速度会一样快；而且热门股往往是舆论关注的焦点，投资者还会禁不住强大社会压力而买入，这在新涉市投资者中尤为明显。

　　从中庸之道而言，股市中冷热门转换亦讲究“凡物皆有度”。有鉴于此，投资者在进行考虑选股策略时亦要“少追涨、勿杀跌”，类似前期资源股、注资股股价陡峭直上时，应该谨慎对待。而目前股价已充分调整后，则也不能人云亦云：以中石油为例，只要国际油价拐点未现，股价强支撑区域已至；再以中国远洋为例，在基本面不变前提下，40元的股价必定比68元的价格具备安全边际。所谓逆向思维：股价偏冷时要善于挖掘价值，而股价沸腾要懂得远离喧哗。