5000点并不意味着牛市结束

　　□晨报记者李锐

　　在连续两次跌穿5000点后，昨日，上证指数再次跳空低开，全天报收4861点，盘中还触及4857点的近3个月新低。

　　市场投资者正处于矛盾中。一边是股市从6000点跌到5000点对投资者的打击，一边是牛市结构性调整中新一轮挑选优质公司的机会。对此，包括嘉实优质企业基金经理刘天君在内，多家基金公司日前表示，沪指跌回5000点并不意味着牛市结束，反而有利于长线投资品种的选择，明年精选个股将会非常重要。

　　内、外因一起导致调整

　　2007年整个行情，给许多普通投资者造成了大牛市市场只涨不跌的印象，但作为机构投资者对市场是有风险防范意识。刘天君指出，当前市场的阶段性调整有以下几个因素：一是三季度周期类和大盘蓝筹股票被定在很高的估值水平，对市场产生了估值压力；二是外围市场以H股为代表的市场受到一定抛压的影响，短期跌幅较深。

　　此外，中海基金在其发布的12月投资策略报告中也指出，美国次级债事件在下半年成为了全球关注的焦点，短期是对心理方面的影响，而对实体经济的影响将在四季度到明年逐步体现，但隐藏在美国次级债恐慌背后的

房地产萧条却更值得担忧。

房价的调整必然会抑制消费，从而影响美国经济增长，进而引发资本市场波动，也会影响全球市场。

　　12月行情好于11月

　　“我们还是非常看好中国资产的一个长期价值，一方面未来2-3年的企业盈利增长很可能超出预期，从而有望化解市场整体的估值风险；另一方面相信经过短期调整后，A股市场结构会更加优化，一些长线的中国的优质资产会有好表现，长线投资价值显现，预期2008年后能有比较满意的，合理化回报。”对于A股市场，刘天君充满信心。

　　而中海基金也认为，相比海外环境，中国经济依然表现了强劲的增长趋势，通货膨胀继续温和，企业利润增长速度依然较快，因此他们将把行业配置的重点配置到内需为主；近期市场的持续调整，促使市场估值水平出现明显回落，他们对市场的态度从中性上调到偏乐观，市场的调整为后进入的投资者提供了较好的配置机会，因此综合来看，12月份市场行情将好于11月份。

　　精选个股非常重要

　　对于明年，刘天君明确指出，2008年不再是一个单边上扬行情，精选个股要比以往任何一年都重要。目前值得关注三方面机会：第一，具备丰富现金流的消费、服务、基础设施等企业；第二，全球产业转移背景下的中国优势制造业；第三，行业整合中脱颖而出的优势企业。

　　中海基金得出结论，本次调整将是较好的配置机会，市场的热点将从大盘股进入相对均衡的状况，成长股的机会逐步显现。对于和证券市场相关度较高的保险、券商类股票则持更谨慎态度；而对一些明显受益于

人民币升值的行业（银行、房地产）表现较为乐观。此外，部分有资产注入和收购预期的公司也有可能利用市场下跌的机会加快其注资和收购进程。