巴菲特为何关注韩国股市

　　⊙倪小林

　　国际资本流动因为美国次级债的拖累变得难测，英国《金融时报》报道，市场对跨国公司忧虑正在加深，促使分析师进一步下调金融和消费类企业的收益预期。加之美国经济预期减速，全球股市上上下下起伏跌宕，近两周的表现，更是犹如这寒冷的冬季里的一股寒流。

　　正因为此，巴菲特转购韩国股票的事情就十分惹人关注，人们关心这位投资大师进入韩国股市，会不会引发国际股市“韩流”到来，成了市场资金流向的未知数。

　　从2006年开始的股市热浪持续至今，印度、巴西、非洲包括本国也无一例外，虽然各国情况不一样，但是全球同时出现人们追捧

　　投资大师巴菲特前一阶段卖掉中石油股票，现在又转而进入韩国股市选购股票，其实是在为手中的财富寻找更好的栖息地以期获得更大的利益。巴菲特的选股经验之所以成为全球经典，主要是因为他一贯坚持价值投资理念。当他转向韩国的时候，他同样有着自己的宣言：巴菲特上月访问韩国时表示他将继续追捧韩国浦项制铁，“这是一个伟大的公司，而伟大的公司的价值会越来越大。”除浦项制铁外，巴菲特还购买了韩国其他一些公司的的股票。

　　笔者没有考证巴菲特曾经将全球多少公司奉为“伟大公司”，但是从他的一贯主张来看，他投资过的公司应该在他入选时都是被列在“伟大公司”或者“有价值公司”之列，包括他抛售的中石油股票，因为他自己也承认中石油的股票抛早了。其实，我们不可否认巴菲特这位投资家为全球财富创造提供了经典范例，但是毕竟投资是一种商业行为，投资者的选择和买卖也完全是一种交易行为，谁也不可不在商言商。当人们在追捧巴菲特的时候，必须很冷静地看到资本的逐利始终是第一位的。也就说国际股市中的“韩流”出现，肯定是投资者在开辟新的投资领地，企图分享全球稀有的高额利润回报机会，虽然人们也看到巴菲特看好的韩国股票背后有很多中国公司的影子，那只是中国市场是韩国企业发财最好的场所，即使巴菲特引起全球投资转向形成“韩流”，我们依然只是分享了制造和享受韩国产品的部分，巨大的财富增值部分还是那些异国敏感的投资人获得了。

　　那么为什么巴菲特要转向韩国股票？除了因投资人风险偏好赌某国货币升值共通的理由之外，他对公司的选择条件是很值得玩味的。有分析认为：自1997年亚洲金融危机以来，韩国引入全球企业标准，有效地增加了市场的透明度。以往韩国市场交易缺乏透明度的情况已经有了明显改善，至少在排名前40至50名的公司已经很少存在类似问题。

　　如果巴菲特看中韩股的理由之一是这个，那就值得我们重视了。我们在反思亚洲金融危机十年，相当多的时候是在为危机祭奠，对于经历危机国家的崛起和内在制度上的改善却没有那么重视。其实国际资本市场投资流向，很大程度就只受制于当地经济发展，更重要的是当地拥有“伟大公司”的数量。

　　笔者当然以为韩流即便形成也难撼动全球流动性过剩，毕竟一国股市的吸纳能力是有限的。但是我们不可小视的是在目前全球资本市场复杂多变的环境之中，公司治理到位，优质公司的独立运作以及为优质公司提供的软环境都是各国资本市场竞争的重要筹码。转回到本国公司那些被全球投资人放弃或被减仓的公司股票，是不是正因为以上问题不到位而导致的呢？因为泡沫对于公司而言，主要症状就是值价不符。最近，国资委表示要坚持上市公司的独立性，这非常之重要，如果我们在公司治理问题上迟迟延误，资本市场的