华润电力获注徐州华鑫电厂股权

　　□本报记者 李宇

　　华润电力（0836.HK）日前宣布，斥资6.81亿元向母公司收购徐州华鑫发电有限责任公司67%股权，同时承担其2.68亿元的未偿还股东贷款，收购将使华润电力在江苏省的装机容量增加。高盛随即发表研究报告预计，未来华润电力将可获母公司注入更多资产。

　　再次“落子”江苏市场

　　徐州华鑫主要在江苏省徐州市兴建及营运发电厂，现拥有装机容量660兆瓦，包括两台330兆瓦的燃煤发电机组。徐州华鑫的电力销售给中国华东电网公司下辖的江苏省电网，目前电厂的经核准电价为0.39元/千瓦时。

　　2006年度，徐州华鑫经审核的税后净利润为9059万元，今年前10个月未经审核净利润为1.001亿元。

　　华润电力董事长宋林表示，收购事项将使公司在中国目标市场江苏省的权益装机容量增加，而江苏省的国内生产总值及电力消费的增长均较为迅速。同时，收购徐州华鑫也符合公司在目标市场运营大型燃煤发电机组的业务策略。

　　10月底，华润电力曾宣布以6.14亿元收购煤炭开采及燃煤发电厂运营商江苏天能集团全部权益，旨在为发展煤电一体化带来协同效应，同时为旗下江苏电厂提供燃煤。

　　徐州华鑫将成为华润电力的附属公司，因而其业绩及资产将于华润电力的财务报表内综合入账。2007年上半年，华润电力实现净利润14.12亿港元，同比增长40.9％。

　　与五大发电集团竞争份额

　　高盛昨日发表报告指出，华润电力此次收购的作价、装机容量及时间均符合预期。该行认为，收购价是徐州华鑫06年净利润的10.5倍市盈率。若以徐州华鑫今年前10个月的净利润计算，作价的市盈率更低。华润电力昨日大涨7.9%，收报25.95港元。

　　今年以来，华润电力收购步伐有所加快，5月底和6月初分别宣布收购

　　华润电力管理层此前表示，公司在考虑多个收购项目，包括向外部收购和向母公司收购。高盛预期，未来华润电力将可获母公司注入更多资产。华润电力的发电量持续高出指引产量，目前产量更超过2007年指引产量的6%；预计华润电力发电量持续上升，该公司也会持续投资于其主要市场及收购煤矿以改善自用煤供应。

　　国泰君安（香港）研究员张文先指出，华润电力加快收购步伐，主要意图是抓住时机扩大区域市场份额，以免在与五大发电集团的竞争中拉开差距；而江苏、河北等地区正是其经营重点和优势所在。张文先预计，资产收购可提升该公司盈利超预期增长的机会。

　　截至今年6月30日，华润电力拥有21座已投入商业运营的发电厂，总运营权益装机容量为8741兆瓦。今年1至10月，华润电力累计售电量达到40，706，635兆瓦时，较去年同期增长72.5%；10月份售电量达到5，036，263兆瓦时，较去年同期的2，745，016兆瓦时增长83.5%。