资金安然度过上缴日

　　福州商行 林子君

　　昨日为近2000亿的法定准备金上缴日，但随着申购资金回流，资金市场宽松依旧，逆回购充斥市场，整体呈量涨价平态势，加权回购利率为2.22%，比上日涨1bp；各成交品种利率涨跌互现，7天以下的涨幅大致在2个BP左右。中长期品种中R014跌11个BP至2.82%与R007的利差降至5个BP，R1M跌54个BP至3.95%。

　　而随着资金面持续宽松，政策面短期内又较为平稳，二级市场持续小幅回暖态势。从成交情况来看，失真、协议成交品种日益增多，真实成交品种依然集中在短期债券。随着资金面持续宽松，以及基金申购的重新开闸，配置需求涌入到流动性较佳的短期央票， 3个月央票市场收益率从近期高点4.1%附近一路跌到昨日的3.62%，利率跌幅居前。对本周央票发行利率企稳的强烈预期，加上回购套利空间日益增大，3-5年债券继续小幅回暖，3年期的030011双边卖收3.98%被点，有点意外；或出于对明年债券提前配置之求，中长期金融债试探性需求盘依然偏多，但由于前期此类期限券种浮亏过多，惜售盘明显，成交不多，15年期特别国债成交到4.71%。

　　今日发行100亿元1年期央票，比上周大增65亿元。由于目前1年期央票发行利率高于1年定存利率约13bp， 且目前回购套利空间较大，4%的发行利率对机构的吸引力巨增，料本周央票一级市场发行利率将进一步企稳，现券市场短期内有望进一步得到支撑。