化工板块：两大变化催生新机遇

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　昨日A股市场虽然出现了意料外的冲高回落走势。但毕竟汇率新高、周边市场回暖等因素，多头仍有一定的做多激情，低位建仓的特征较明显。其中化工股的云南盐化、沈阳化工、华星化工等品种就是如此，看来，化工股仍吸引着多头的目光。

　　对于化工股来说，目前面临着较大的变化，一是

石油价格的高企，使得化工股面临着行业洗牌的压力。石油是化工股的重要产业链起点，因此，石油价格在近期一路高歌准备挺进100美元/桶的高点时，石化行业就面临着高油价所带来的高成本压力。那些缺乏成本转嫁能力的化工类上市公司自然得吞下成本高企的苦果，盈利能力下滑，甚至因“入不敷出”而停产。如此就推动着化工行业的洗牌效应，一批优质化工类上市公司因成本控制、成本转嫁能力等优势而脱颖而出。更为重要的是，石油价格高企，也使得煤炭产业链的煤化工行业面临着较大的投资机会，比较优势赋予煤化工股更强的产品价格竞争优势。

　　二是产品价格的大起大落。一方面是受到高油价所带来的成本压力，另一方面则由于我国产业结构转型，尤其是节能环保产业政策的深入，一批高污染的小企业纷纷被关闭，所以，部分化工产品的供求关系出现较大变化，部分化工品种的产品价格大涨。较为典型的是印染、农药等化工品种。与此同时，国际市场的产品价格上涨也迅速传递到我国。而产品价格上涨又会直接影响到上市公司的盈利能力，从而推动着二级市场价格的积极变化。

　　所以，对于化工板块的产品价格上涨来说，也易产生黑马股。正因为如此，在实际操作中，笔者建议投资者密切关注化工股的投资机会，一方面是因为化工股已受到机构资金的青睐，另一方面则由于四季度部分化工产品价格增幅惊人，会使得化工类上市公司的盈利能力在四季度超预期增长，所以，化工股有望成为四季度乃至年报行情的强势候选品种，建议投资者可低吸持有。

　　其中两类个股可密切跟踪，一是四季度产品价格上涨幅度明显的个股，比如近期磷酸二胺价格持续上涨，而六国化工的产能是60万/吨，因此，该股的投资机会较为明显。类似个股尚有远兴能源、川化股份、湖北宜化、山东海化等。

　　二是产能扩张明显或者拥有题材溢价预期的个股。因为产能扩张将带来较强的业绩增长动能，尤其是主导产品市场环境较好的品种更是如此，比如浙江龙盛的印染业务，再比如华星化工的农药业务等，产能扩张将带来业绩的相对确定增长，前景可相对看好。类似个股尚有德美化工、沈阳化工等品种，其中沈阳化工在近期的K线图已有形成底部征兆的可能性，成交量的放大显示出多头资金的主动建仓特征，可低吸持有。