中铁上市，是牵引还是挤出？

　　□东方智慧证券研究所 黄硕

　　这是一个有趣的猜测：行业老大上市给行业小弟带来的是什么礼物？中国神华在A股上市前后，A股市场上的煤炭小弟们曾经跟着煤大哥有过一波沾光跟涨的行情；中国石油A股上市之前呢，它的竞争对手中国石化也曾跟着涨，但中国石油上市后，则引起了一波最为明显的“挤出效应”，不仅把中国石化给挤出来了，甚至把中字头的权重股也全给挤出来了。这一次，中国中铁又要来了，它将给基建股小弟们带来的是“牵引效应”呢？还是“挤出效应”呢？这是一个有趣的猜想。

　　一、中国神华的牵引

　　中国神华作为全球第二、中国第一大煤炭综合性

能源公司，创造了世界能源行业独一无二的煤、路、港、电一体化的商业运营模式。2005年6月15日在香港上市时就曾引起轰动。在港上市两年来，公司股价升幅超过5倍。 10月11日，瑞银将中国神华（1088.HK）目标价从原来的35.15港元大幅调高至101港元，较估值最高的本地煤炭股溢价15%，目标价相当于74倍市盈率。受到国际大行调高评级的刺激，中国神华（1088.HK）当日大涨24.01%，收报57.85港元。而其间，新上市的中国神华A股更是开盘从68元直上94.88元，成为名副其实的“中国

神话”。当时，A股煤炭股们也跟着风光了一番。当然，中国神华随后的跳水行动，也带动了煤炭股小弟们一损俱损，活生生是一幅有福同享、有难同当的真实写照。

　　二、中国石油的挤出

　　但偏偏另一位老大上市，却效果相反，没有牵引、只有挤出。上市之前还晴空万里的A股，在中国石油上市当天开始变天了，当天中石油的挤出效应威力无比，其竞争对手中国石化当天不仅跳空低开、一度几乎被打到跌停，与石油沾边的板块、A+H的权重股、前期热门的金融地产等板块皆被中石油给挤出来了。而中国石油本身也难逃高开低走的困境，成了本轮千点杀跌的空军司令。

　　三、中国中铁的猜想

　　转眼间，又一位行业老大要来A股上市了——中国中铁是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，全球排名第三，同时也是世界最具竞争力的综合型建设集团之一，在铁路、高速公路、桥梁、隧道及城市轨道交通方面均处于领先地位。中国中铁还是第一家先A后H的超级航母，并且它A股IPO的绝对价位（4.8元）远远低于中国神华（发行价36.99元）、中国石油（发行价16.70元）。在最近赚钱效应大大减少的市场环境中，各路资金应该不会错过这个珍贵的投资机会。稍一留意，你会发现：近日，工程建筑板块已经开始跃跃欲试了，例如，龙建股份（600853）这半个月已经开始热身，这几日在大盘暴跌的情况下，它却逆势拉升。

　　在连续杀跌之后，市场人气开始低迷，物极必反，此时正是适合产生“惊喜”的绝佳时机。下周，我们等着看中国中铁给大家带来的礼物。