变资金摇号为账户摇号

　　财务分析专家贺宛男

　　自十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”以来，越来越多的人士对现行新股发行制度提出了质疑。日前读到一篇“变资金话语权为账户话语权”的文章，作者建议，变资金摇号申购为按股东账户分配，让每个账户都有权利获得相同数量的新股，这样做可以大大提高中小投资者的中签率，创造条件让更多群众拥有财产性收入。与此同时，由于所持新股相对分散，还能在一定程度上遏制恶炒新股的市场顽症，有利于新股发行及上市价格的合理定位。笔者读后深感，这是一个好办法。

　　股改以后，

新股发行普遍采用网下机构定价和网上散户摇号的做法，连只发一、二千万股的中小板公司机构都要先瓜分掉20％，还美其名曰“与国际接轨”。结果是，新股发行的无风险收益大部分掉进强势群体的腰包，中小散户中签率越来越低。当前A股估值偏高已成共识，而高估值的源头就是一级市场的高市盈率发行，但如果降低发行价，一、二级市场的巨大差价又落入机构手中，中小散户则被迫成为二级市场的吃套者。

　　以中石油为例，其40亿股新股网上认购30亿股，网下配售10亿股，看起来大部分给了公众投资者，而且网上、网下中签率也都在2％左右，但网上的30亿股有1.5万亿个账户摇号，网下的10万亿股不过485家机构分配，散户要50个号才能中到1份，而机构凭借资金优势家家有份，最多的账号拿到2500多万股。中石油已经是中签率最高的新股之一，刚刚结束的中国中铁更不公平，面对3万多亿巨资摇号，网上中签率仅0.535％，而网下340家机构拿了30％，中签率达1.56％。(下转4版)