中外运首日上市大跌13% 董事长称仍有信心

　　全景网11月23日讯 中外运航运(0368.HK)今日首日在港交所挂牌交易，其表现远远弱于市场预期。开盘报8.17港元，较其8.18港元的发行价下跌0.12%；其后更进一步下挫，盘中低见7.1港元，最终以接近全日最低价的7.12港元收市，较其发行价大跌12.96%。

　　实际上，中外运航运此前的暗盘交易价最高曾见9.14港元，最后成交价亦有8.71港元，因此其首日表现无疑远远低于市场预期。

　　工商东亚分析师认为，与航运股今年内的大幅涨势(年内截至昨日收盘中国远洋上涨了528%)相比，跌势不值一提；加上今日中外运航运首日上市正值市场人气不确定之际，因此表现低迷是不可避免的。凯基证券也认为，中外运航运的2007年预期市盈率为31倍，高于中海发展的大约16.2倍，也高于太平洋航运的11.6倍，可能阻碍其股价短期上涨。

　　中外运航运董事长赵沪湘表示，虽然公司股价或受大市不稳影响，但表示招股认购反应热烈，不认为定价过高，并对公司长远表现有信心；同时，反映干散货航运收费的波罗的海指数，虽由历史高位回落，但仍较去年高出许多，在亚洲及中国对煤炭需求依然较大的情况下，对航运业未来1年前景仍然感到乐观。

　　新鸿基金融的彭伟新亦认为，今日公司股价的疲软表现有些出人意料，因为该公司可能公布强劲的收益增长和快速扩张计划，相信只是最近市场对新股的交易情绪有些转淡；但该股目前的估值不高，因此投资者可以买进作为长线投资。

　　中外运航运是中国外运集团于2003年2月在香港设立的一家以船舶经营和管理为主业的公司，经过重组，目前公司拥有一支总吨位约220万载重吨的中型船队，主要从事干散货船期租、原油航运及集装箱船期租服务。

　　另外，母公司中外运集团目前仍然拥有船运相关资产尚未重组进入中外运航运，如母公司的租船业务、中外运股份(0598.HK)拥有的集装箱船队等，未来的注资和整合值得期待。

　　中外运航运本次共发行14亿股，招股价介乎7.18-8.18港元，并以上限8.18港元定价；公开发售部分超购250倍，国际发售也获得极大的超额认购；1手(每手500股)中签率10%，认购13手(即6500股)才能稳获1手；保荐人为中银国际及瑞银。

　　招商

证券(香港)研究部的分析师徐锦表示，以2008年预计每股收益0.60港元和16.5倍目标市盈率计算，其目标价为9.90港元，相比发行价上限8.18港元有约20%的升幅。此外，母公司中外运集团及其关联公司未来相关资产可能注入中外运航运，存在较明确的资产整合和注资预期，也有利于公司业绩增长与股价表现。

　　徐锦预计，公司2007-2009期间营业额年复合增长率达32%，净利润年复合增长率高达54%。其中，2007年营业额为21.6亿，整体毛利率约50%，净利润10.56亿；2008年营业额为35.3亿，整体毛利率提升至约63%，净利润增长约127%，达到24亿元。(全景网/陆泽洪）