北青传媒海外上市高开低走

　　□本报记者 李宇

　　北青传媒（1000.HK）是中国内地传媒企业海外公开上市的“第一股”。2004年12月22日该股在香港联交所挂牌，一度受到海外投资者的热烈追捧，不过之后由于受多种因素影响，股价逐步走低，昨日收盘报5.78港元，较当初上市价18.95港元下跌了69%。

　　北青传媒上市期间遭遇热烈追捧，有着充足的理由。根据招股书披露，当时北青传媒的广告收入在北京报纸中排名第一，其主要广告媒介《北京青年报》当时的销量达60万份，拥有103．7万读者，在北京也高居第二。

　　内地广告业务的快速增长，也是北青传媒吸引海外机构追捧的主要理由。根据汇丰

证券研究数据，1999年至2003年，内地广告业平均年增长达14．8％，比同期的内地GDP增长还要高。2008年北京奥运会为广告行业提供的巨大商机，更使投资者对北青传媒的前景充满期待。

　　良好的行业背景和明显的市场优势，使北青传媒公开发售获得422倍认购，针对机构投资者的国际发售部分也获得大幅超额认购。该股上市首日便大涨20%，收报22.7港元。

　　不过，北青传媒在上市之后股价却逐步走低。这其中有来自公司自身的原因。从2005年中期开始，北青传媒多名经营管理人员接连遭到司法部门的扣留调查，该公司股价开始大幅下挫。

　　与此同时，北青传媒经营业绩也面临巨大压力。由于宏观调控导致中国

房地产市场放缓，有关项目审批及销售活动延迟，作为北青传媒主要广告收入来源之一的房地产广告收入大幅下降，公司2005年的营业额因此较上年下降了28%至8.58亿元，股东应占盈利更大幅下挫94.8%至1009万元。

　　2006年，虽然公司股东应占盈利因政府补贴增加、利息收入增加等因素影响而出现增长，但整体业绩仍然下降，营业额较上年降7.6%至7.92亿元。公司面临的经营环境似乎更加严峻，不仅政府在继续加大实施宏观调控的力度，新媒体的崛起对报纸和杂志广告份额的分流，北京报业市场竞争加剧，也成为公司面临的严峻挑战。

　　资料显示，由于传媒行业竞争激烈，加上房地产与

汽车市场的广告收益下降，今年上半年报纸及杂志广告销售的整体增长依然呈现放缓趋势。不过，北青传媒通过印刷及贸易业务增长和控制成本，使今年上半年的股东应占盈利同比增长了14.1%。

　　在持续了长达近三年的回落之后，北青传媒是否会借08年奥运会之势走入一个上升通道，正引起市场关注。而自去年12月以来，海外投行花旗连续两次给予北青传媒买入评级，今年4月给出的目标价为11港元，远远高于目前的市价水平。