投资升温压力增大

　　□广发证券 刘朝晖

　　城镇固定资产投资和房地产投资呈现再度升温之势。10月份当月城镇固定资产投资和房地产投资分别同比增长30.7%和39.7%，增速较上月提高5.9和1.6个百分点。10月份金融机构新增贷款同比大幅多增，而新增贷款主要投向和固定资产投资密切相关的中长期贷款及住房消费贷款。从固定资产投资和新增贷款两方面数据来看，投资增长高位加快压力在加大。而10月份居民消费物价同比增长又继续处于6.5%高位，一年期存款仍处于负实际利率区域。总体来看，10月份的贷款、固定资产投资以及居民消费物价数据均显示央行年底前仍面临继续加息压力。

　　受下半年以来全国

房价持续高涨因素拉动，

房地产投资增速呈现高位加快趋势。10月份，房地产投资同比增长39.7%，增速较上月提高1.6个百分点，较8月份提高10.1个百分点。今年10月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比上月高0.6个百分点；环比上涨1.6%，涨幅比上月低0.1个百分点；新建商品住房销售价格同比上涨10.6%，涨幅比上月高0.6个百分点；环比上涨1.9%，涨幅与上月持平。由于房价同比涨幅继续高位上升，环比涨幅仍然偏高，因此，房地产投资继续扩张的压力较大。

　　以制造业为主的第二产业投资增速也明显反弹。10月份，第二产业投资同比增长31.9%，增速较上月提高3.8个百分点。1-10月份，新开工项目计划总投资同比增长26.5%，增速较1-9月提高2.3个百分点；新开工项目数同比增加13.4%。新开工项目计划总投资同比增速持续反弹表明，城镇固定资产投资存在继续升温压力。1-10月新开工项目计划总投资同比增速高于新开工项目数同比增速13.1个百分点，这表明，节能减排调控措施已见明显成效，小工业投资项目被明显压缩，而大中型项目成为当前投资扩张的主导力量。

　　1-10月份，城镇固定资产投资到位资金同比增长28.9%，增速较1-9月提高1.1个百分点；企业自筹资金同比增长32.7%，增速较1-9月提高0.5个百分点。企业自筹资金同比增速高于总体资金到位同比增速并且增速持续走高表明，企业自主投资热情依然高涨。