新机组投产提升盈利能力

　　华能国际所属华能玉环电厂一台容量为1000兆瓦的超临界燃煤机组（3号机组）日前通过试运行。国泰君安研究员认为，由于玉环二期200万千瓦机组占华能国际总装机容量约6.7%，这两台机组正式投产后，粗略测算，可使华能国际税前利润率提升约1.5个百分点。给予公司“增持”的投资评级。

　　今年1-9月，玉环电厂完成销售收入29亿元，实现利润总额8.99亿元，税前利润率31%，高于所有火电上市公司税前利润率，包括华能国际的15.4%。

　　研究员认为，自备煤炭码头正常情况/涨潮情况下可停靠5万吨/10万吨级运煤船。电厂距码头仅数百米，煤炭由连接码头和电厂的传输装置直接运抵厂内。该厂机组设计使用煤种为神华煤，亦可选用大同煤或优质进口煤。事实上，2007年初至今，一期机组使用的国内煤和进口印尼煤基本各占一半。若08年国内

　　07年1-9月份，玉环电厂供电煤耗率仅为301克/千瓦时，远低于2006年全国平均的366克/千瓦时。这也充分体现出华能一贯的依靠设备的领先保持技术优势的经营思路。一期机组目前电价按照“标杆电价+脱硫电价”执行，为0.4169元/千瓦时。在不考虑煤电联动的情况下，该电价将在08年继续执行。