阳光私募单票投资有望全面松绑

　　一批信托公司将步深国投后尘放宽对信托投资股票比例限制

　　证券时报记者 游芸芸

　　本报讯近日，深国投将证券投资类信托计划投资单一股票的比例上限从10%提高至20%的公告，让不少私募高兴不已。而据记者了解，国内其他信托公司也有望加入这一行列。知情人士透露，逐步放开阳光私募单一股票投资比例是大势所趋，而且优质公司将获得更大空间。

　　据一位接近深国投的私募基金人士透露，出于对风险的考量，深国投近期可能不会彻底放开阳光私募对单一股票的投资上限。但在深国投放宽单一股票投资上限后，重庆国投等国内其他信托公司也逐步将证券投资类信托计划投资单一股票的比例上限提至20%。

　　上述人士还表示，随着阳光私募的不断发展，信托公司对

证券投资信托基金的投资比例限制有望逐步放开，且不排除会对证券投资基金采取区别对待的可能。信托公司将根据信托投资管理人的投资经验、信托计划的契约条款或客户特点等因素，制定不同的投资比例上限。那些投资风格稳健、经验丰富和市场口碑好的私募公司所管理的信托计划，将可能在投资单一

股票比例上获得较大的空间。

　　在深国投调整投资比例之前，大多数信托公司都执行中国

银监会银监发[2004]46号文件的相关要求，在证券投资类信托计划中约定“除非相关法律法规允许，投资于一家上市公司所发行的单一股票的投资额不得超过信托计划资产总值的10%。”据悉，近日随着监管部门不再对证券投资类信托计划监管中执行该政策，这为信托公司调整单一股票比例提供了依据。

　　业内一致认为，发行证券投资类信托计划使私募公司走向阳光化，对私募基金的发展有积极作用。但私募人士指出，阳光私募和公募基金执行同样的“双十”规定，使得私募基金特有的投资灵活性受到限制，与公募基金的区别不大，无法体现出私募基金的投资特点。

　　阳光私募的业绩似乎也证明了这一点。历史数据表明，从2005年开始，阳光私募群体在与公募基金进行业绩较量时，大都败阵而归。使得大多数投资者对私募的投资能力发出了质疑。那些在坊间流传翻番三五倍的故事，一遇到“阳光”便像水气一样蒸发了。

　　私募界人士对此次提高比例均表示非常欢迎。深圳市柏恩投资公司投资总监谢柳毅认为，此次放宽投资比例对于整个阳光私募来说具有非常正面的影响，使得私募基金在投资中灵活性更大，同时，也在一定程度上拉开了与公募基金的区别。如果私募基金经理看好某些股票，可以更加集中地持有，以体现其投资眼光。放宽投资比例也是一把双刃剑。这在一定程度上考验着私募基金经理的投资风控能力，如果选股正确，将为客户带来更大的收益；反之，则可能遭致更大的风险。