如何认识马钢CWB1在第一次行权期中的权

　　目前，由可转债所分离出来的股本权证逐渐增多，部分存续时间为2年的权证在存续期间具有一次行权机会。以马钢CWB1为例，该权证共有两个行权期，第一次行权期为2007年11月15日至11月28日，第二次行权期为2008年11月17日至11月28日，权证到期日为2008年11月28日。第一次行权后，马钢CWB1仍有1年存续期。我们从三个方面来帮助权证投资者来认识马钢CWB1在第一次行权期中“权”的概念：

　　首先，马钢CWB1持有人的“权”是指持有人有权利在行权期间以行权价向权证发行人购买马钢股份。按照11月20日的收盘数据，马钢股份收盘价为9.12元，马钢CWB1的行权价为3.33元。若行权，假设马钢股份股价依然保持为9.12元，不考虑交易费用，则马钢CWB1持有人每份权证将产生5.79元(9.12-3.33＝5.32)的账面行权收入。

　　其次，马钢CWB1在行权期间暂停交易，但持有人的“权”并非一定要在第一次行权期使用。与以往进入行权期的权证不同，马钢CWB1仍有一年的存续期，权证持有人可以选择的第一次行权期间不行权，在第一次行权期未行权的马钢CWB1，在第一次行权期结束后恢复交易，持有人的“权”并不会作废。但要注意，在到期日，即第二次行权期(2008年11月17日至11月28日)之后仍未行权的马钢CWB1将被注销。

　　最后，权证持有人的“权”是通过实物交割来体现，而非直接获取差价。马钢CWB1权证的结算方式是证券给付方式，即行权过程中，必须保证账户中有足够的现金支付行权。行权后，投资者相当于以每股3.33元的价格向权证发行人买入马钢股份股票。(中信证券)