中国蓝筹股市场发展路径初步确立

　　17日，第三届中国证券市场年会在京举行 本报记者 史丽 摄

　　上海证券交易所总经理助理阙波17日在“第三届中国证券市场年会”上表示，以上证所为主体的“中国蓝筹股市场已经初步确立”，他给出了四管齐下的中国蓝筹市场建设路径：战略、创新、监管和服务。

　　⊙本报记者 周翀 商文

　　四管齐下建设蓝筹市场

　　阙波指出，从战略来说，上证所已将蓝筹市场建设放在国际交易所和产业竞争中视角下考虑。为此，上证所除了要继续吸引国内大型蓝筹公司到上海上市，促进H股、红筹股公司回归外，还在“考虑到如何吸引一些在中国发展状况良好的海外或跨国公司——像汇丰、可口可乐、西门子等——到上证所挂牌上市。从创新来说，除现有的A股、B股和债券市场外，上证所开发了固定收益平台，下一步要在企业债券、国债等固定收益品种方面进一步做强。同时，在蓝筹股市场中细分层次，如建设金融类蓝筹市场、依据上证180、50等指数板块进行进一步开发。金融衍生品方面，继续对个股的期货和期权等进行探索。监管工作方面，随着证监会成立稽察总队，上证所将密切配合其打击内幕交易等违法违规行为，充分发挥交易所现有的强大监控系统，即时捕捉和监控交易异常现象。明年，上海的第三代监察系统将上线。此外，在加强信息披露监控，制定针对上市公司控股股东、独立董事、信息披露责任人行为分类指引方面，上证所也将开展相关工作。

　　对于服务，上证所将继续加强基础设施建设，预计明年实现其新一代交易系统上线。同时，还将配合主管部门培养良好的经营文化，进一步提升上市公司的治理监管，内部治理的水平，发扬企业诚信意识和社会责任意识。其中较具代表性的工作，就是建设中的上证公司治理指数和相关板块，目前已有200多家公司申报该板块。此外，上证所还将继续做好投资者教育，培养投资者对蓝筹市场长期投资的理念。

　　“以前我们和纽约、伦敦、东京交易所的交往，人家很客气，但要谈一些实质性的业务合作，几乎是不可能的。现在正好倒过来，伦敦、纽约交易所的高管纷至沓来，来了就要谈一些合作，谈ETF，谈双向挂牌。”阙波对中国蓝筹市场发展的成果充满欣慰。到2020年，上海将基本建成国际金融中心，2020年上证所也将迎来30岁生日。“三十而立，”阙波说，“中国蓝筹股市场、上证所可以借助世界资本市场充分的后发优势，在2020年把蓝筹股市场建成和国际主要蓝筹股市场相比有竞争力的市场。”

　　蓝筹市场建设需投资者配合

　　正如阙波所言，投资者对蓝筹市场树立长期投资理念非常重要。三一集团副总裁何真临表示，随着股改的胜利完成，上市公司大股东的行为已经有了较大改善，从机制上来说，普通投资者的行为也应该实现切实的转变。

　　“由于市值管理概念的提出，上市公司的绩效、经营能力、融资成本与规模、并购和被并购的可能性、公司品牌溢价的高低、大股东财富的多寡全系于市值之上。所以，上市公司大股东将比任何人都更关心股市的涨落，社会经济活动中最宝贵、最稀缺的企业家资源、管理者资源才可能得到最大程度的迸发。”何真临说，普通投资者也会由只关心短期股价、只关心是否有庄、漠视公司发展成长而变成像巴菲特那样的理性投资者。他们不但关心公司以外在股价为代表的价值实现，而且关心公司以内在创利能力为代表的价值创造，甚至价值关联度，比如坐庄导致的内外偏差，或价值创造和价值实现之间的关系。

　　“投资者的趋于理性、回归理性才能使股市归于理性，股市的理性才能使其将优势资源配置到优势企业的体制性缺失得到回归，股市才能真正成为促进经济繁荣与发展的魔杖。这就是我们所希望的强大的资本市场的内涵。”何真临说。

　　蓝筹公司和蓝筹市场积极互动

　　蓝筹公司是蓝筹市场得以建立的基石，蓝筹市场又为蓝筹公司发展壮大提供定价服务和由此带来各种资源。中国

证监会研究中心主任祁斌表示，中国资本市场的发展，为上市公司的合理定价提供了基础，从前几年情况看，正是企业自身的定价能力与国际战略投资者相比存在一定的差距，正是因为我国缺乏市场化的资产定价机制，才导致企业的价值并没有充分为市场挖掘。“一大批行业如机械制造、金融、电子、

能源、钢铁、化工等得以整合和壮大”的局面，正是因为资本市场基础功能得以恢复造成的。“从上市开始，大量的市场参与主体对状况进行调研和评估，为企业定价，尤其是机构投资者的不断博弈形成了相对公允的价格。市场规模越大，流动性越好，机构投资者越成熟，资本市场定价功能发挥越充分，各类资产越能够得到较为合理的价格。我国资本市场的发展实践也表明，资本市场的定价功能大大有利于我国资产特别国有资产的价值发现。从近年资本市场和上市公司运作的实践看，蓝筹公司和蓝筹市场无疑正在实现着有效的、积极的互动。

　　燕京华侨大学校长华生则提出，一家本土公司应该在本土市场实现相对最大的上市流通规模，并形成以坚实市场供求基础决定的股价表现。同时，在对资本市场流动性的认识上，也应以此判断为基础，让流动性对接更大的

股票供应。

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