机构逼宫大盘上演单针探底 5000点逼出政策底

　　本报记者 公培佳 北京报道

　　中国股市经过了牛市中最痛苦的一周。

　　11月12日，星期一，上证指数上演单针探底，下探至5032点遭遇强大阻力开始反弹；14日，星期三，大盘大幅反弹，上涨254点；行情反复震荡，16日，星期五，市场继续震荡。0.01%的微弱的涨幅，保证上证周线收红，不知不觉中，一场5000点的保卫战已经打完一轮。

　　此前，短短20个交易日中上证综指从6124点跌去近1100点。大涨大落，牛市性质是否已经改变？引人思考的事实是，此次的暴跌是由于机构重仓的超级大盘股暴跌引发的。股市的下跌如泰山压顶，大有逼迫管理层出台政策之意，而恢复基金发行是机构的利益所在，因为基金是按照规模提取管理费的。

　　机构的策略获得了成功，本周基金拆分恢复和新基金发行开闸有望，估计股市短期可补血1300亿，市场的回升也在情理之中。

　　“5000点很可能将是管理层可以接受的政策底。”著名财经评论家水皮如此分析。如同上一个政策底3500点位上时，政策利好频出一样，后续的利好仍然可以期待。

　　“牛市继续。”接受本报记者采访的上海睿信投资公司董事长李振宁、湘财

　　不过，牛市还将受中石油等权重股估值过高的拖累，在一段时间内维持箱体震荡，而“只有蓝筹泡沫被挤干净，大盘才能走得轻快稳当”。

　　单针探底 A股惊魂

　　11月15日，北京迎来入冬以来的最低气温，小股民赵卫兵站在北京建国门附近的证券营业厅门口直打哆嗦。上市首日买进的中国神华让他坐了趟过山车，近60元高点接手的中国铝业更是让他输得体无完肤，“一年辛苦全玩完了”。

　　中国股市进入10月后，越吹越大的泡沫始作俑者变成了“千万宠爱于一身”的大盘蓝筹股。10月16日，上证综指闯过6100点大关，上证综指、沪深300指数成份股静态市盈率都超过70倍。

　　与此同时，“点杀”蓝筹泡沫的政策开始出场。大盘蓝筹开始掉头向下，而当中国石油这个最大的蓝筹在11月5日高调登陆A股后，一场蓝筹大跳水开始了：中石油和中石化手牵手，拉着大盘往下走。

　　到11月9日一周交易结束，上证综指一周8%的跌幅，创下了9年来之最。

　　11月12日，是一个“黑色星期一”，受提高存款准备金率、美股大跌影响，中国石油一天跌去4.53%，银行板块也宣告跳水，上证大盘最低跌至5032.58点。市场节节败退，恐慌气氛浓厚。

　　但是，11月12日也像是一个转折点，一个单针探底之后，大盘最低点和收盘点位相差了150点之多，既表明震荡之剧，也表明了5000这个点位的强大支撑力量。

　　5000点成了一个新的政策底和市场底，在最后的阵地可能失守之际，13日市场迎来久违的利好消息：开放式基金拆分、基金发行开闸。当日早盘高开高走，但市场信心仍低迷，下午银行股集体走弱，大盘继续收跌。报复性的反弹在14日开始了，借美股大涨之势，权重股集体狂飙，上证综指连续收复5200、5300、5400三大关口，一天大涨254点，最高摸至5414点，又创出一个历史最大单日涨幅。

　　5000点保卫战的故事当然还没有结束，随着10月CPI再创新高，市场对加息的预期强烈，蓝筹股和基金重仓股再度领跌，15日、16日上证综指继续小跌，而且日间振幅巨大。

　　“蓝筹权重股跌幅最大，高估值忧虑有所缓解。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对本报称。更多的分析人士认为，本轮调整目的明确：挤蓝筹泡沫。而且，目前的情况是，蓝筹泡沫挤得还不够。

　　只要市场需要继续挤泡沫，大盘就还可能上蹿下跳！

　　逼出来的5000点政策底

　　该是到底的时候了。

　　“沪指5000是关键支撑点位。”金岩石分析认为，20%的下跌是在4900点上下，再低就缺乏压力。这和李振宁、仇彦英等分析人士的观点不谋而合。

　　依据申银万国策略分析师安昀的分析，部分二线蓝筹股的估值甚至到了25倍上下，目前市场整体估值已经较为合理，因此大幅杀跌的可能性比较小。

　　“如果说4300点是5·30暴跌中管理层的底线，那么5000点就是本轮调整中管理层可以接受的政策底。”水皮的观点更为明确。

　　回顾今年1-3月、5-7月，以及本轮的三次调整，分别达到15.12%、21.4%和17.8%，幅度已显露到位，加上多个交易日仅1000多个亿的交易量，地量之下杀跌动力也在慢慢枯竭。

　　果然，当大盘下探5000点之际，管理层也坐不住了。证监会一位不愿具名的官员对记者证实，最近一周已多次召开相关小型会议，商讨对策。正像一个月前管理层“指点”开放式基金减仓一样，13日管理层关于基金发行开闸消息的发布，表明了调控市场意图开始转换了。

　　工银瑞信基金管理公司13日发布公告，旗下工银瑞信核心价值基金将于16日实施拆分，100亿限量发售；同时，金鹰成份股优选基金预计将于11月下旬实施拆分，拆分扩募将以100亿元为规模上限。

　　此前，受管理层11月4日发文“基金持续性营销必须有所控制”的影响，部分基金持续营销活动暂停，而新基金也已停发了两个多月。此番重启基金发行，至少会在宏观面给市场带来利好。

　　据了解，近日共有10只基金陆续展开集中申购或恢复申购，预计将给市场带来超过1300亿元的新鲜血液；其中，5只封闭式基金“封转开”，1只到期转型基金，2只基金获准拆分，另有2只基金开放日常申购。另据传，基金限买额度也将放宽至5亿元。

　　事实上，在上周四、周五两天，以基金券商为代表的机构投资者在沪市已净投入资金42亿元，沪市基金重仓股数量出现增加。

　　也有观点认为，受10月CPI高达6.5%和新发布

　　本轮深幅调整的政策底隐现。如果经过上周的震荡之后5000点筑底成功，市场是否会重拾快牛步伐继续高歌猛进？股民们还是茫然。

　　蓝筹泡沫不死大盘震荡不止

　　此一时彼一时。

　　上述分析人士几乎完全一致的观点是：牛市继续，只不过此前的快牛要在相当长一段时间变慢牛，反复震荡前行。

　　“本轮技术性调整持续时间可能较长，但不会超过三个月。”金岩石称，两市交易量剧减，显示仍没有明显的资金入市，后市行情仍有反复；但中国股市“暴利时期”已经结束，或将进入一个相对平缓的稳定时期，未来半年在5000-8000点震荡。

　　李振宁也认为，后市不可能像之前大盘蓝筹那么疯狂了，牛市下的箱体震荡将是主要格局。

　　“6000点拷贝3000点行情，年前在5700点附近震荡。”水皮早就提出的观点与仇彦英“四季度行情会在5000点上方不远处徘徊”的判断如出一辙。而两者观点还同时提到：“

　　据仇彦英分析，接下来的四季度，A股市场还会继续受大盘权重股拖累走弱，加上四季度业绩受各种因素制约相比于三季度会有所下降，而即将发布的年报又让这个时期相对敏感，投资者预期会降低。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国甚至发出警示：牛市将在11月-12月间迎来最大考验。郭田勇的判断相对谨慎，并重申股市投资会重回价值发现，是不是牛市关键是公司业绩和经济环境，摸高和触底多少点没有意义，站稳才好。

　　一种普遍的市场观点认为，大盘后市仍将受权重股拖累。李振宁和金岩石均表示，目前多数权重股价格仍不能反映公司价值，蓝筹泡沫仍存。

　　19日，占沪深两市市值四分之一的第一大权重股中国石油将计入指数，仇彦英认为，中国石油肯定还会震荡下行，寻找价值点，由此成为大盘的“拖油瓶”。