九鼎德盛：以时间换空间进行整理

　　□九鼎德盛 朱慧玲

　　经过一轮大跌之后，市场普遍处于谨慎观望之中。但若消息面无重大利空出现，预计大盘继续深调的可能性不大，股指有望继续在5000点上方反复拉锯。

　　近期市场一路加速下挫，个股无一幸免，普遍都有30% 左右的跌幅。尤其是近期以一线指标股和二线蓝筹股为首的主流品种的轮番杀跌，使得投资者措手不及。中国石油上市以来持续走低，使上千亿的资金套牢其中，中海油服、中国神华也纷纷创出上市以来的新低。值得关注的是，近期较为抗跌的中国银行、工商银行、民生银行盘中也出现补跌走势，放大了市场的跌势。该板块的下跌方式和幅度都大大出乎市场的意料，市场的恐慌氛围明显扩散，做空风险处于集中爆发期，目前该板块尚未出现明显的止跌回稳信号，稳健投资者还是继续观望为好。中国石油下周一将计入指数，该股在提前下跌后，目前在 36元暂获支撑维持横盘震荡格局，在计入指数后将有利于市场的稳定，投资者可密切关注该股的动向。

　　管理层并未出台股指期货的推出时间表，打破了一直困扰市场的不利传言。大盘在经过一轮大跌之后，管理层也一再强调，避免股指大起大落，可见管理层呵护市场的良苦用心，这从基金重新开始申购中可见一斑。不过， 10月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.5%，再次达到近11年的高点，通货膨胀的压力也较大，而 10月份CPI增速与中国目前3.68%的税后基准利率相比较，负利率水平仍高达300个基点，且连续11个月处于实际负利率之中，市场中有关加息的讨论多了起来，这也是制约市场短线走势的主要因素，盘中追涨的积极性不高，直接导致大盘冲高回落重陷调整，投资者应密切关注政策面的变化。

　　技术上分析，经过连续的急挫之后，市场的做空动能得到集中释放，市场绝对跌幅超过 1000点，尤其是沪指已逼近5000点大关，技术上理应有个震荡修复的要求。短线经过周三的报复性反弹过后，由于短线涨势过急，大盘在摸高至60日均线回落整理，这也在情理之中，同时也显示出此区域对股指反弹将形成一定的压力。短线若市场继续大幅回落调整，技术形态又趋恶化，市场二次探底将不可避免，则前期的 5000点将面临严峻的考验。这样一来，就会使刚刚有所恢复的市场人气再度遭遇重挫，市场人气要想再恢复则需时日。目前比较理想的运行方式是大盘维持窄幅震荡格局，再加上临近年底，不确定因素增加，大盘有望以时间换空间进行整理。