昆明机床 落地式铣镗床扩展空间大

　　今年上半年，昆明机床的落地式铣镗床实现主营收入1.82 亿元，首次超过传统的卧式铣镗床，成为公司机床业务的主导。目前公司生产的落地式铣镗床规格只占1/3，档位也是中档水平，未来扩展空间还很大。预计今年卧式铣镗床销售超过50台，份额强于武重而低于齐二。

　　随着落地式铣镗床在公司收入占比的不断提高，公司机床业务毛利率也快速提升。今年上半年同比提高6.62百分点达到32.29％；前三季度母公司主营毛利率已经达到37.88％，同比提高超过12个百分点。随着落地式铣镗床业务收入比重的进一步提高和毛利率更高的机床服务业务的增长，公司机床业务总体毛利率还有可能进一步上升。

　　从船舶、冶金、工程机械、航空航天等下游需求的快速增长和进口额占消费额一半以上的情况可以看出，铣镗床未来需求增长相对较快。三季度末公司预收账款高达4.70亿元，由此测算，公司目前手持未完工订单在10亿元左右，其中落地式铣镗床已经签约到明年5月份左右。公司目前产能还未达到满负荷，通过增加外协比重和新建铸造车间等方式可以增加产能。

　　同时，公司机床出口取得重大进展，未来增长空间很大。今年公司机床出口取得重大突破。在4月第十届国际机床展之后，公司先后两次出口韩国共4台大型数控落地铣镗床，价值409万美元；最近公司又通过沈阳机床进出口公司代理出口一台数控落地式铣镗床TK6916及数控回转工作台，价值966.32万元。台湾地区、韩国、北美和南美等地区将是公司机床出口的重点方向。

　　此外，公司机床以外业务正在处理，对业绩不利影响逐渐消除。今年上半年把恒通智能作价1400万元转让给西安瑞特，持有西安瑞特16.67％的股权，从控股子公司转为联营企业，对公司利润拖累大为降低。快速激光成形机技术含量高，未来产业化的前景仍值得期待。自动机器已经决定进行注销清算；智能电器在楼宇项目纠纷结束之后，预计也会进入清算程序。盈利能力一直较强的西安赛尔预计仍将保留。

　　关键数字：该股最新收盘价为32.33元，目前共有6家机构作出评级，其中2家“买入”，4家“增持”。

　　图表数据来源：Wind资讯