海通证券增发落幕八机构胜出

　　本报记者 刘诗颖  上海报道

　　一场激烈的资本“暗战”之后，海通证券(600837，SH)定向增发即将落幕。

　　近日，本报记者获悉， 由于争夺激烈，此次定向增发价格从13.15元的发行底价提高到35.88元，平安保险、中信集团等八家实力雄厚的投资机构最终得以胜出。

　　在这场暗战中，海通证券成为最大的赢家。在获取了260亿元的再融资后，公司的净资本将由52亿元提升到310亿元，由行业内第六位跃居为第二位，与领跑者中信证券(600030.SH)之间的差距也大大缩小。

　　国泰君安金融行业高级分析师梁静认为，此次定向增发大大提高了公司的资本实力，有利于多种创新业务的推出，对公司2008年的业绩快速增长将形成强有力的支撑。

　　八巨头共担260亿融资

　　11月16日，记者从相关方面获悉，上海电力(600021，SH)、雅戈尔(600177，SH)、中信集团、平安保险、华泰保险、太平洋保险以及江苏国信集团等7家机构已经确定获得了参与此次海通证券定向增发的资格，另外一家记者尚未知悉。

　　在这7家公司中，包括上海电力和雅戈尔等两家上市公司，三家保险公司，而江苏国信集团则为江苏省国资委辖下的综合性控股集团，也是担任此次海通证券增发保荐人的华泰证券的大股东。

　　根据海通证券此前的公告，将向不超过10名特定对象非公开发行合计不超过10亿股境内上市A股，发行价格不低于13.15元/股，募集的资金总额不超过人民币260亿元。

　　知情人士介绍说，此次定向发行完成了预定目标。从发行价格来看，最后定为35.88元/股，远远高出13.15元的底价，非公开发行股本缩减到7亿股左右。这也就意味着，上市公司以较小的股本获得了预定的融资额。

　　根据《上市公司非公开发行股票实施细则》，非公开发行认购邀请书发送对象的名单除应当包含董事会决议公告后已经提交认购意向书的投资者、公司前20名股东外，还应当包含符合《证券发行与承销管理办法》规定条件的至少20家基金公司、20家证券公司和5家保险公司。但在最终的名单中，基金公司和证券公司均未能入围。

　　按照海通此前公告的发行上限，平均要求每家机构拿出26亿元的资金，当前的买方机构中，能拿出如此大额现金的并不是很多。

　　因此，资金实力雄厚的保险机构，在海通项目上占据了主动。其中，平安保险获取了最大的份额，它与华泰保险、太平洋保险等其他险资机构几乎占据了增发总额的半壁江山。

　　尽管多家上市公司心系海通增发，但仅有上海电力和雅戈尔杀出重围，南京高科(600064，SH)、江苏阳光(600220.SH)等上市公司因为报价低于30元，没能入围前十名名单。尽管备战良久，但最后未有斩获。

　　资本暗战

　　海通定向增发的消息一经公布就吸引了众多投资者的眼球。

　　10月16日，有媒体报道，海通证券增发尚未核准，就出现了中介公司拍卖其1亿股权的消息。华泰证券资深投行人士透露，海通证券曾在制定增发方案之前，考虑过引进战略投资者。

　　战略投资者一般是与上市公司有着较深业务关系的机构，它们持股时间更长，且双方知根知底，对发展公司业务会起着更加积极的作用。但引进战略投资者的弊端在于操作过程不透明，在对象选取、股权价格的确定上容易暗箱操作，甚至会有利益输送的嫌疑。

　　他表示，这种思路最终没有得到保荐机构和管理层的赞同，而是采取非公开发行的方式，“这种方式需要公开地询价，这也就杜绝了暗箱操作的空间，申购程序启动之前，没有一个机构能保证自己能获得额度。”

　　市场人士认为，中介公司之所以抛出海通证券拍卖股权的消息，从一个侧面反映出市场对于券商股权的追捧以及从正规渠道获得股权的不易。

　　而最终的增发结果正好印证了这一点。

　　早在10月16日，江苏阳光(600220，SH)就公布公告称，公司将以不超过3.7 亿元的资金参与申购海通证券非公开发行的股票。得知入围海通增发的门槛后，江苏阳光很快提高了资金额度，以不低于3.7亿元不高于40亿元的资金申购股份。

　　曾以巨资参股中信证券(600030，SH)、宁波银行(002142，SZ)等金融机构的雅戈尔也审议通过了以自有资金40亿元认购海通证券定向增发股份的议案。

　　上市公司对增发股权的估值也发生了明显的变化。

　　申购程序启动之前，记者致电雅戈尔，其相关人员表示， 30元左右是公司的心理价位，要是高于这个价位就不再参与了。从后来的结果来看，公司还是相应地提高了自己的心理底线。

　　截至11月16日，海通证券收盘于57.37元/股，与非公开发行的35.88元相比，有着接近60%的升水。