建上海建工（600170）筑业龙头，业绩稳步增长

　　1至9月，公司实现营业总收入168.26亿元，同比增长17.9%；实现归属于母公司所有者的净利润2.48亿元，同比增长7.2%；实现每股收益0.34元。

　　公司综合毛利率持续下降。公司综合毛利率由2004年的7.3%下降到2006年的6.0%，2007年前三季度为5.63%。主要是由于建筑行业竞争加剧和原材料价格的上涨。这也是净利润未与营业总收入保持同步增长的主要原因。综合毛利率的下降限制了公司内涵式增长。

　　下游行业景气及地缘优势保障公司未来业绩增长。根据对房地产行业景气回升的判断，保守估计公司收入将保持15%的增长，但公司应该注重提高工程项目的毛利率，从而提高公司的盈利能力和竞争实力。公司作为上海地区龙头企业，具有资金和项目管理优势，将充分分享长三角区域基础建设增长及上海世博会机遇，拉动公司总体收入增长。

　　工程建筑类企业一般在4季度进入集中结算期，公司业绩将大幅提升。预计公司2007年全年工程施工业务收入能够达到242亿元。预计公司2007年至2009年的EPS为0.43元、0.52元和0.61元。

　　（天相投顾）

　　上海建工（600170）

　　建筑业龙头，业绩稳步增长