揽四方菁华 并购魔方潮涌产权市场

　　□ 本报记者 申林英

　　一手拖着“太湖蓝藻危机”的梦魇，一手拖着“大国崛起”的心愿，中国正走在工业化大道上，曾几何时“中国制造”成为世界的话题，而“绿色GDP”也逐渐成为执政当局不得不加以重新审视我们的增长模式。回顾2007年，我国产权交易市场正可谓揽四方菁华，使国有产权与民营资本和国际资本无缝对接，使国有经济布局调整加速向关键领域集结！

　　对接金融资本 北交所助力“创意立市”

　　11月10日，北京市18个区县精心筛选的219个文化创意项目在北京产权交易所同台竞技。北京市副市长、北京市文化创意产业领导小组办公室副主任孙安民称，2006年北京市文化创意产业增加值为812亿元，占GDP比重达到了10.3%，文化创意产业已经成为北京经济的一个重要支柱。

　　近两年，北京文化创意产业显示出强劲的发展势头，集聚现象凸现，北京市文化创意产业促进中心主任杨淦认为，目前北京文化创意产业聚集区早已超过了最开始的5个，进入聚集园区的企业多达4000多家，按照十一五规划，到2010年仅北京文化创意产业聚集园区就要达到30家左右。可见北京“创意立市”之心颇为坚决。北京西城区副区长苏东介绍，上半年入驻德胜园的文化创意产业企业就有194家，石景山区副区长王红则表示，北京数字娱乐产业示范基地坐落在石景山，光数字娱乐这方面核心产业已有200家，带动产业2000家，今年上半年税收就达1.5个亿。

　　据不完全统计，首批挂牌的10个文化创意产业集聚区已入驻企业4687家，其中挂牌后新入驻企业1101家。大量文化创意企业的成立，让资金变得格外紧俏，而资本市场和文化创意的衔接就更显得至关重要。但由于文化创意企业普遍规模偏小，处于起步阶段，资金投入大、回报周期长、价值难以评估、投资风险较大，因此文化创意项目融资难已成为制约文化创意产业快速发展的难题。此次，北京市政府借道北京产权交易所，将文化创意产业投融资项目集中在北京产权交易所推介，同时还启动了专门为北京市文化创意产业投融资服务的平台，在全球寻找“伯乐”，为北京市谋求今后走向绿色“GDP”之旅铺平道路。

　　“投资创意到底能带来什么样的回报呢？”北京保利演艺经纪有限公司总裁于洋认为，“一定要让对方认知创意是第一生产力，投资创意就是投资‘财富’”。据悉，这些项目涵盖文艺演出、出版发行和版权贸易、影视节目制作和交易、动漫和网络游戏研发制作、广告会展、古玩艺术品交易、设计创意以及文化旅游等8大门类，堪称有“国粹”，也有艺术新秀。

　　“北交所将充分利用现代电子技术和网络资源，建设基于互联网的文化创意企业数据库、投资人数据库和文化创意企业投融资电子服务网络，进而搭建起为北京市乃至兄弟省市文化创意企业投融资提供低成本、高效率、专业化服务的公共服务平台。”北京产权交易所总裁熊焰雄心勃勃地说，“这个平台将为文化创意企业建立起多层次的投融资服务体系，有效解决文化创意企业发展过程中面临的并购重组与融资瓶颈问题”。杨淦则认为，“有政府搭建的这样一个公共服务平台，可以期待七八年后会有文化创意产业的‘巨人’出现。”

　　据了解，仅仅在当天的项目推介会上，九洲海峡创意文化产业园、中国虚拟经济区等项目成功签约，签约金额达8.5亿元，并达成意向性协议金额近5亿元。

　　产权交易活力四射 郎顾之忧逐渐化解

　　伴随着国家对“双高”等产业政策的调整，国有产权改革也将使得国有经济布局调整迫在眉睫。国有产权将战略性退出，但究竟谁来做国有资产的“守门人”？国有产权究竟能否流失一度引起经济学界忧声一片，“郎顾之争”尤其善莫大焉。但可喜的是，《企业国有产权转让管理暂行办法》俗称“3号令”的颁发，国有产权进场交易成为加强国有资产监督管理的一项重要的制度性安排，产权市场被选定为企业国有产权转让的必经通道，成为国有资产战略性调整的重要资本平台，作为中国式资本市场的重要组成部分，建设和谐社会的关键路径。

　　从政策到实践，3年来国有经济布局出现了“有减有增”的战略性变化。“减”的是数量：2003年以来，国企户数年均减少8%。“增”的却是活力、控制力和影响力：2003年以来，国企的利润年均增长35.2%，资产总额年均增长13.4%；国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域“集结”；国有资本直接支配的社会资本比2003年增长了1.1倍。

　　“改革的实践要求产权要流转。如果没有规范的流转，市场也会自发的要求产权要流转，”国务院国资委产权局副局长邓志雄在一次产权交易大会上直抒胸臆，他说，3号令的宗旨是规范流转，目的是防止流失，根本目的在于促进流动，而要领就是要进场交易。在整体方向上，市场的效率是由规模产生的，所以产权市场应该是从三级市场逐渐变为两级市场，最终形成全国的统一市场。

　　此外，他还指出，“产权是稀缺的资源。是人人都想要，个个都嫌少。但对产权效用的判断存在个人偏好。任何一个产权在不同人的眼里有着趋势完全不同的判断。福建创造的雪津神话就是一个典型的例子。”据分析，雪津啤酒整体产权转让面向全球广泛征集受让人，采取分阶段、二轮竞价方式，实现了国有资产大幅增值。因此三号令要求将产权的价格交给市场来决定。坚持“应进必进，能进则进”，通过进场交易实现公平高效。

　　“企业国有产权只要进入市场，就能够发现价格，发现买主。”监管层一锤定音，于是各大产权交易所风起云涌，纷纷对国有产权转让进行推介，追求利润最大化的外资、民营资本、私募股权基金也纷纷趋之若鹜，在国内产权市场寻找并购对象在全国大行其道、方兴未艾。据国务院国资委产权局统计，2007年1-9月，通过上海、天津、北京、重庆四家产权交易机构公开挂牌完成国有产权交易1230宗，交易金额260亿元，进场交易后的国有产权交易平均增值率达40%。从国有产权交易的总体趋势看，中央企业进场交易的比重逐步提高，目前中央企业国有产权交易量已占到四家机构全部国有产权交易的50%以上。

　　权威分析显示，1-9月，四大央企平台完成国有产权交易平均增值率远高出去年平均水平。2006年，上海、天津、北京三家产权交易市场，转让增值率为18.8%。其中来自上海联交所的消息称，上海产权市场运行至今，已由“保值”功能向“增值”功能为主转变。2006年1月至今年9月，上海联交所国有产权挂牌转让成交项目的举牌率达133.46%，挂牌项目的成交率达96.5%，挂牌成交项目的平均增值率为17.45%，凸现了上海产权市场优化资源配置和价格发现的积极作用。

　　券商股权转让纷沓而来

　　催生金融产权交易新规

　　随着国有银行改革完成，国有银行不良资产处置也成为北京产权交易所金融超市中被外资投行看作的香馍馍，而来自上海联交所的数据称，1-9月金融类产权成交金额比去年同期增长111.1%。先后有申银万国证券、华泰证券、南京证券、杭州商业银行、上海外高桥典当有限公司等一批金融企业股权在上海产权市场公开挂牌竞价交易，给出让方带来超额收益。

　　此外，伴随着国资委对央企考核要求，其做大主业、做精主业的要求，央企对金融股权的瘦身运动也日渐增多。近日，联合证券同一部分股权在上海联交所和北交所同时现身，此次中国航空集团转让联合证券股权，就是要将与其主业相差太远的金融证券资产进行转让。此前中航集团曾挂牌出让的华西证券1.3亿股股权顺利完成第一次

减肥。相信随着

股权分置改革完成，央企整体上市将势如破竹。

　　然而，目前金融国资在转让过程中存在诸多问题，比如非上市国有产权转让缺乏明确的规定，转让价格的确定缺乏依据，产权转让监管职责划分不明确等。这些问题都需要通过政府规范性文件加以完善。

　　“金融类国资转让交易价格如果低于评估价格的90%，将被暂停交易”，这是财政部拟定的一份新文件做出的明确规定。此外，还将要求协议转让的价格确定不得低于经核准或备案的资产评估结果。上述规定一旦得以正式颁布实施，非上市国有金融产权的强制进场交易，将使国有金融资产的保值增值得到进一步的保障。此外记者还获悉，

银监会也正在酝酿对中央汇金、光大控股等金融控股集团起草一份有关银行控股公司的规范性文件，以应对愈加对外开放的背景下，国家对金融控股集团的控制力以及在混业经营和综合监管趋势逐渐明朗下，重新审视金融对经济命脉的影响力，相信在资本这个神奇的魔方下，产权转让，必然走在阳光下，所有的引资尚需结合环境和可持续发展问题，可见产权交易规范化仍任重道远。

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