华生：股市趋势预言者

　　陆媛

　　如果说茫茫股市中看不清趋势，那么有一个人你可以信赖，那就是华生。

　　2001年7月1日，在上证指数接近2245最高点时，燕京华侨大学校长华生发表文章《漫漫熊市的信号》，准确预见了未来熊市的来临。

　　2005年5月10日股指即将逼近1000点时，他再次发表文章《市场转折的信号》，两年来，股权分置改革开创了一个全新的证券市场，并迎来了波澜壮阔的大牛市。

　　2006年6月，他撰文指出中国将《迎接证券市场的新时代》，称中国股市市值将增加10倍。

　　而在今年市场大跃进之时，5月10日，华生又发表了《市场过热的信号》。此时市场群情激奋，若水微澜。8月28日，当上证指数已经站上5000点、投资者一片欢呼之时，华生的《市值远超GDP的虚胖与警示》在《第一财经日报》发表并引发争论。11月5日至11月9日的一周，上证指数以8%的跌幅创下了五年之最，收于5315点。很多投资者回忆起华生的预测，不禁唏嘘。

　　他的研究根据之一是股市市值与GDP的比例。一个国家的股市市值与GDP的比例不能过高，否则便意味着泡沫过度。

　　

证监会主席助理刘新华上周四表示，根据最新统计显示，截至目前，境内上市公司达到1520家，总市值近34万亿元人民币。央行上周发布的研究报告预测我国今年GDP增速为11.5%，据此测算GDP总量将达到23.35万亿元。假设年底，调整中的股市市值还能保持30万亿元的水平，那么股市市值占GDP比例已经达到130%。

　　有资料显示，美国股市市值占GDP的比例为130%，日本、韩国、印度等国约为100%，东盟国家则大约为70%至80%。

　　而华生教授提出了另一种完整的算法，照此计算中国股市市值占GDP比例可居世界第一。“把香港地区的蓝筹股和红筹股都加上，我国的上市公司总市值已经是GDP的200%了。为什么算上它们呢，它们将来都是要回归A股的，而且这的确都是中国的公司。”华生说，“就是单单扣除外国公司的市值，美国本土企业的股市市值其实也就勉强能和GDP持平。”

　　对于本轮的下跌，华生明确表示，这不是熊市的信号。他指出：“年内调整是正常的，而且应该有一次。如果今年没有像样的调整，那么明年再有的话，就会泡沫大破裂。调整会持续，但并不认为是熊市的到来，当然也不能认为调整已经到位。”

　　如果调整能够保证股市可持续发展，那么这是值得的，而且投资者应当对股市调整作好心理准备。“必须保证股市的可持续发展。如果有这样的理念，那么就对接下来的调整有心理准备。而且考虑到环境因素、外国股市因素、政策因素，也应该是有股市的持续调整为宜。”华生表示。

　　8月份，蓝筹股高涨助推指数跃级，而华生毫不留情地指出了蓝筹股泡沫的源头动力，公众购买基金和保险等机构投资品种，机构只买蓝筹股，推高了蓝筹股股价，良好的投资业绩进一步吸引公众更多的资金涌入，形成了一种不断拔高的自我循环。这是一种非常危险的游戏。

　　当时他指出，目前机构投资已经占到A股流通市值的半壁江山，左右着大盘指数和市值的升降。但基金和资产管理公司的经理们迫于竞争压力，为了不被甩出同行队伍，只能抱团取暖，荣辱与共，做多蓝筹，由此造成的蓝筹泡沫，将来一旦破裂，势必对

证券市场造成更大的危害。

　　而在本轮的调整行情中，蓝筹股的大幅下跌正好成为了大盘下跌的主要动力。

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