冲高回落带来三点启示

　　□本报记者 贺辉红

　　昨日大盘冲高回落，令多数抢反弹的投资者瞠目结舌，分析人士认为，冲高回落行情可以给投资者带来三点启示。

　　一是AH股联动将主导行情趋势。目前A股的走势明显在很大程度上受H股走势的影响，国际金融危机也会通过H股传导至A股，从这一点看，A股很难再在美国信贷风波中独善其身，当日元套息平仓潮再现的时候，A股也必然因H股受到牵连。有分析认为，看H股炒A股或者看A股炒H股已然成了一种趋势，而且这种趋势还将延续下去，特别是在中石油回归以后，含有H股的A股在整个A股市场中占据着牵一发而动全身的地位。值得注意的是，由于H股在今年以来整体表现十分出色，即使经过调整，目前市场对其估值水平仍表示担忧。花旗银行中国研究部主管薛澜发表研究报告称，对中资股短期前景转趋审慎，原因是有关股份在过去一段时间已大涨，金融、地产和资源股的升势将暂告一段落。A股市场中的金融、地产和资源股占据了大半江山，若这三大板块出现大幅调整，A股的调整空间将超出多数投资者的想象范围。

　　二是当前投资者参与热情不高。记者了解到的情况是，散户目前大多亏损严重，而且被套程度皆比较深。同时，机构对后市的看法也已然发生变化，如攀钢钢钒和锌业股份两只股票都是8月份停牌，有着外延式增长概念的股票，这样的股票如果在一个月以前，应该会连续收出多个涨停，但攀钢钢钒仅两个涨停就开板向下，锌业股份更是复牌第二天就直接跌停，昨日再度接近跌停。招商证券杜长江博士直言，经过近两年的上涨，大盘至少需要20%的修正幅度，这也是对过去两年所积累获利盘的一种释放。

　　三是机构开始应对可能的赎回潮。昨日银行股处于领跌位置，在股指期货即将推出的敏感时刻，抛掉这些筹码似乎有些不合常理。有分析认为，在股市持续下跌的情况下，基金不得不面对巨大的赎回压力，在这种行情下，机构很难挡住基金的赎回潮。基金头寸不足构成当前的主要问题，有的基金可能不得不应付大面积赎回。类似民生银行这样前期涨幅较大、近期跌幅却不大、且流通性不错的个股成了基金抛售的对象，基金出货应付赎回压力的现象已经非常明显。