顺差增速连续第三个月放缓

　　10月贸易顺差达270.5亿美元，创历史新高。

　　值得注意的是，顺差数据虽仍在高位运行，但其增速正呈现不断回落态势。10月份，我国出口增速继续逐步回落，连续第三个月出现下降———当月出口同比增长22.3%，比上月下降0.5个百分点；1-10月贸易顺差为2123.6亿美元，增长59%，比前9个月减缓10.2个百分点。

　　与此同时，进口增速出现反弹，当月进口同比增长25.5%，比上月提高9.4个百分点。

　　从国内因素来看，出口增速回落主要是受传统大宗商品及“两高一资”类商品尤其是钢材出口增速回落的影响；从出口国来看，2007年各月对美国出口增速呈现不断下降的态势。

　　我们认为，未来出口增速的回落态势具有可持续性。这一方面是基于宏观调控下传统大宗商品及资源型产品出口增速将继续回落；另一方面，在美国经济增速继续放缓及美元走弱的情况下，其进口需求必然会出现下降。预计全年出口同比增长26%。10月份进口增速反弹主要是受

原油价格上涨的影响。考虑到原油价格继续上涨空间缩小及占比达75%的工业制成品进口增速可能再次回落的影响，预计全年进口增长为19.5%。受季节性因素影响，贸易顺差在11、12月份将继续高企，但顺差增速将继续回落。这主要是因为：出口增速继续下降；中美贸易顺差增速下降；人民币实际有效

汇率升值压力加大。

　　我们初步估计，2008年我国贸易顺差增速将进一步下降，全年增长10%左右。如果明年美国经济，尤其是消费，因次级债危机出现显著恶化，我国贸易顺差增速甚至可能出现负增长。中投

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