“打新”分流储蓄 紧缩压力加大

　　2007年10月末，广义货币供应量（M2）余额为39.42万亿元，同比增长18.47%，增速比上月略升0.02个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为14.46万亿元，同比增长22.21%，增速比上月上升0.14个百分点。

　　10月M1增速重拾升势，这与10月末新股发行吸引大量资金有关，特别是中石油申购资金在月末解冻，增加了M1的数量；10月份贸易顺差再次创出新高，信贷同比增速再次加速，因此M2维持了较高的增速，并略有上升。

　　由于月末新股发行，导致企业和个人存款大量分流。10月份，人民币各项存款大幅下降4498亿元，其中，居民户存款下降5062亿元，非金融性公司存款下降1947亿元。不过，我们认为，10月存款增速的大幅下降不具有持续性，未来可能反弹。

　　10月末人民币贷款余额26.03万亿元，同比增长17.66%，比上月上升0.53个百分点。10月份人民币贷款新增1361亿元，同比多增1192亿元。

　　新增贷款以中长期贷款为主，并且表现出逐期上升的态势。这反映了在信贷额度受到控制的情况下，银行减少短期贷款，增加长期贷款，以保证利润最大化的倾向。

　　M2增速回升，信贷增速加快，使得紧缩压力加大，预计未来央行会加大数量性调控政策的力度，加息的可能也进一步加大。国金