调整下限5100点

　　□民族证券 徐一钉

　　上周五，美国道琼斯指数下跌224点或1.69%，本周一香港H股将受其拖累，并通过A+H股传导到A股市场。而11月10日央行年内第9次上调准备金率，13.5%的存款准备金率创出历史新高。受高油价的影响，很多机构预测10月CPI同比增长将超过8月CPI6.5%的高点，创下十多年以来的新高，年内央行再次加息预期不变。上述因素交织，对A股市场形成一定的调整压力，沪深300指数调整的下限是2008年动态市盈率26倍或4960点，对应的上证综指大约在5100点左右。

　　从战略角度看，在

中国经济持续快速发展时，A股市场中的蓝筹股维持适度的高市盈率，可以使这些企业在高市盈率的股市(A股市场)中“低成本”融资，去低市盈率的国际股市中进行战略型购并，特别是石油、煤炭、铜矿、铁矿石等资源类的海外公司，帮助一些中国企业获取低成本的战略资源。海外新兴股市走向成熟的过程中，不乏这样的案例。

　　11月2日，国资委主任李荣融表示，在中央企业第二任期(2007-2009年)，要支持具备条件的企业加快整体上市和主营业务整体上市的步伐。他还表示，目前央企80%以上的国有资产集中在军工、能源、交通、重大装备制造、重要矿产资源开发等关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。11月7日，国资委原则同意华侨城集团通过华侨城A推进主营业务整合上市工作，透视出央企整体上市或主营业务整体上市的速度加快。由于A股市场的调整，央企整体上市悄然提速被市场忽略了，一旦A股市场止跌走稳，央企整体上市、资产注入将重新被大家所关注。

　　11月7日，国际能源署(IEA)公布的一年全球能源展望中表示，由于产量可能无法满足需求，消费者将面临更高的油价以及供应受限的风险。上周三，国际原油创出98.60美元/桶的历史新高，虽然随后回落到96.30美元/桶，但国际原油突破100美元/桶并没有悬念，目前看，国际

原油价格上涨的趋势，很可能超越目前多数人的预期，作为战略资源的能源股(石油、煤炭)不应被大家遗忘。目前大家对石油、煤炭股的估值还停留在“低”产品价格估算，或认为价格上涨后还会跌下来。但只要美元贬值趋势不改变，那么国际原油、国际黄金还会创出历史新高。

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