中铁先A后H两箭齐发

　　理财周报记者 何静

　　事件：中国中铁11月7日至11月16日在京、沪、深、穗路演，11月20日至21日申购，11月23日刊登定价公告，预计12月3日在上交所上市。11月8日，在香港地区接受上市聆讯并获通过，拟发行不超过33.26亿股H股。中国中铁的上市方案是“先发A股后发H股”，此次A股发行规模不超过46.75亿股，拟发行H股的规模不超过33.26亿股。募集资金中约66%用于设备购置，17%用于海外矿业资源的开发，约10%补充流动资金；约7%用于偿还外币银行借款。

　　解码：中国中铁上市，与大型国企上市通常采用的“先H后A”模式不同，中国中铁将以“先A后H”的方式实现境内外上市，这是不是表明了A股市场正在争取定价权呢？中国中铁将来发行H股的价格，可能要参照其A股市场价格。

　　另外，中国中铁作为建筑业的龙头企业登陆A股市场，投资者多了一个分享我国铁路行业高速发展成果的工具。根据“十一五”规划，未来几年将是我国铁路、公路及城市化建设的高峰时期，例如，京沪高速铁路项目就即将进入正式施工阶段，该铁路将贯穿华东华北地区，1000亿元以上的投资规模，年内正式开工，2010年投入运营；有关部门预测，该铁路运营8年左右有望收回成本。关注铁路股及相关从事铁路设备制造、铁路施工业务的上市公司。

　　　中铁二局的投资机会

　　可能会来得晚一些

　　事件：因媒体报道，“中铁二局将不会退市，或将剥离基建业务以避免同业竞争，集团可能还会考虑向中铁二局注入部分房地产业务”，中铁二局(600528.SH)11月7日发布澄清公告称，未来3个月内，中国中铁对于处理中国中铁和中铁二局的关系没有具体计划。

　　解码：中铁二局是中国中铁的孙公司。就常识来看，媒体的上述报道并不是无中生有。中国中铁上市后处理它和中铁二局之间的关系时，可能会给中铁二局带来投资机会，只是这个等待的过程会比较长，一是因为上述公告已经说明未来3个月内没有具体计划，二是中国中铁还要等着发H股呢！

　　中国石油将成上证综指第一权重股

　　事件：中国石油(601857.SH，0857.HK)将于11月19日调入上证综合等上证系列指数、沪深300等中证系列指数。

　　解码：据国泰君安分析师蒋瑛琨、章秀奇测算，中国石油计入上证综指后将成为第1大权重股，采掘业也因此超过金融保险业成为上证综指第一大权重行业。中国石油将对上证综指产生重大影响：若假定中国石油分别以29.78元、40元和50元/股计入上证综指，其占上证指数的权重可能分别约为18.2%、23.0%和27.2%；中石油涨停，上证综指将分别变化约105点、133点和157点。而中石油调入沪深300指数后，对沪深300指数成分股影响相对有限：若假定中国石油分别以29.78 元、40元和50元/股计入沪深300指数，中石油将可能成为该指数第16大、第10大和第7大权重股。中石油计入沪深300指数后，采掘业的权重将从12.51%提升至13.60%，仍居沪深300 指数第二大权重行业。

　　因近期上市的大盘股在上市之初均有过股价迅速上涨的过程，而在计入指数后均呈现了短期下跌的趋势，蒋瑛琨、章秀奇判断，这种下跌是对这些大盘股上市之初被炒作过高的价格进行理性修正，预期中石油在上市后也可能出现类似的走势(中国石油11月5日上市后至8日之间的表现印证了这一判断)。中石油计入上证综指后，以中石油的权重影响力，上证综指将可能受此拖累，下跌的压力较大。由于中石油在沪深300指数中权重较小，这种拖累对于沪深300指数的直接影响有限，但不排除沪深300指数受到上证综指走势的影响，也出现类似走势的可能性。

　　从股指期货的角度来分析，在沪深300股指期货即将推出的背景下，中国石油上市降低了金融板块在上证综指及沪深300指数中的权重、从而降低了通过操纵金融板块来操纵指数的风险，但同时提供了另一种操纵可能，即通过操纵石化板块来操纵上证指数。

　　鉴于中国石油在上证综指中的显赫地位，该股调整到位后，预计仍将获得基金等机构的超配。

　  攀钢钢钒回应不严谨的传闻

　　事件：攀钢钢钒(000629.SZ)11月5日公告，该公司董事会拟发行A股，以收购关联企业评估净值不超过75亿元的资产；同时换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢。

　　解码：尽管攀钢钢钒董事会认为上述举措将帮助该公司整合攀钢集团内部包括钢铁、钒、钛及矿产资源在内的全部主业资产，但笔者仔细阅读攀钢钢钒的公告，只看到该公司笼统地说将收购"从事钢铁、矿业生产经营或与上述业务相关的"，还不象就一家资源类公司。攀钢钢钒相关人士告诉《理财周报》记者，此次该公司收购的资产中包括兰尖铁矿与朱家包铁矿，这两个铁矿每年可为该公司提供500万吨铁精矿。

　　此前不断有券商分析员、私募机构人员称，"攀钢集团矿业公司的资产注入后，攀钢钢钒将成为拥有铁、钒、钛矿的资源型企业，攀钢集团矿业公司所在的攀西(攀枝花-西昌)地区，是我国四大铁矿区之一，蕴藏着极为丰富的矿产资源，已探明的铁矿资源总量近100 亿吨，占全国铁矿资源总量的20%，其中，钒、钛分别占全国资源量的49%、94%。"这个分析存在常识性的错误：攀钢钢钒此次定向增发只收购净值不超过75亿元的资产，就算忽略其他拟收购资产的价值，在铁矿石年年涨价的时候，这么大一个矿只值75亿元吗？当然不是，是这些分析人员的说法不严谨。攀钢钢钒应澄清这些不严谨的说法。

　　不过，该公司上述定向增发活动完成后，将成为一家集矿山开发、钢铁及钒钛冶炼加工等于一体的综合性公司，盈利能力趋于稳定。(解码人：何静)

　　金融街争取区域拓展方业务

　　事件：金融街(000402)11月7日公告，北京市西城区政府2007年11月5日宣布，北京金融街区域的拓展方案已经得到北京市政府的批准，金融街核心区面积将达到2.59平方公里。作为以商务地产为主导的房地产开发商，将按照政府规定的程序积极参与金融街区域的拓展工作，至于能否获取北京金融街区域拓展业务，尚存不确定性。

　　解码：目前北京金融街区域的写字楼依然是供不应求。金融街的控股股东北京金融街建设集团是北京市西城区监管的国有企业，从北京金融街扩区举措中获益的可能性很大。不过，因北京房价暴涨，拆迁成本、土地整理成本也随之水涨船高，金融街即使获取了北京金融街区域拓展业务，如写字楼租售价格不能同幅度上涨，其盈利空间当然会大打折扣。

　　银行概念不能刺激三一重工股价

　　事件：三一重工(600031.SH)11月6日公告，通过竞拍的方式获得岳阳市商业银行4000万股，占其总股本的18%，受让价3.05元，共计1.22亿元。

　　解码：分析岳阳市商业银行的基本面，三一重工的这项收购目前对其提高每股收益的帮助不大，从二级市场的情况来看，对其股价也没有什么影响。岳阳市商业银行注册资本为2.22亿元；截止2007年9月末,净资产2.4亿元，每股净资产1.08元；今年前三季度利润总额为1013万元，每股收益为0.05元。当前，如果你考虑投资三一重工的股票，主要的理由依然是该公司是重型机械行业的龙头股，拥有自主研发能力，恰好股价也正处于调整之中，而不是该公司具有银行概念。

　　中国平安获批QDII只具象征意义

　　事件：日前，中国平安(601318.SH)海外投资的申请获得中国保监会批复，其可按上年末总资产的5%投资于香港市场，主要包括H股和红筹股。

　　解码：截至11月8日，中国平安并未发布其QDII申请获批的公告，笔者也没有在中国保监会网站上找到相关信息，对此，中国平安投资者关系管理部有关人士解释说，上海证券交易所认为这不属于影响中国平安股价的敏感信息，所以无须披露。而相关媒体与分析员发布信息时，有的说是中国平安QDII获批，有的说是平安集团率先拿到投资香港H股、红筹股的批文，两者是不是指同一家公司，弄得读者很糊涂，这说明该公司品牌管理存在有待改进的地方。

　　按中国平安2006年的总资产计算，平安可投资海外市场的总额达到220亿元，而平安之前已经投资海外的17.5亿美元也包含在内，此次平安新获批的QDII额度大概为人民币100亿元，占其总资产的比例较小，对平安的业绩没有实质性的重大影响。不过，平安率先拿到QDII的批文，对保险业来说，具有政策上的象征意义。

　　中联重科实现全系列产品出口

　　事件：至11月3日，中联重科(000157.SZ)混凝土机械、路面机械、汽车起重机、履带起重机、塔式起重机、布料机、环卫机械等全系列产品，已全部实现出口。其塔式起重机也首次向欧盟出口，而欧盟对寻求进入其市场的产品，确立了全球最严格的品质标准。

　　解码：中联重科曾是本栏目重点点评过的重型机械概念股。截至2007年9月30日，中联重科主营业务收入达61.74亿元，估计其产品出口收入在其主营业务收入中所占比例不大，但增长势头不错。可逢低关注。