牛市调整提供介入优质股机会

　　□光大证券 滕印

　　本周沪深股市出现大幅下跌走势，上证综指和深成指跌破60日均线并收在其下方。从盘面表现看，与前期市场“二八格局”不同的是，本周基金重仓股开始放量下跌，市场整体调整力度加大。

　　我们认为，市场内在技术性调整的动力、供求关系的动态变化及周边市场的动荡，是导致近期沪深股市出现大幅调整的主要原因。

　　首先，市场存在技术性调整压力。自7月20日以来，在中报业绩超预期增长、新基金密集发行进场的大背景下，沪深股市出现了加速上涨。3个月时间里指数涨幅就超过了50%，期间市场并未进行充分的震荡调整。尽管也出现了个股分化的“二八格局”，但市场仍积累了大量的获利盘，整体市盈率水平也出现了急速上升。统计显示，9月末沪市A股平均市盈率高达64倍，而2006年末和2005年末分别为33倍和17倍。市场短期的加速上涨和结构性的估值偏高，是导致大盘调整的内在动因。

　　其次，从供求关系角度看，近期新基金的扩容节奏出现减缓，10月份以来共30只基金宣布暂停申购，11月份以来则有7只基金宣布暂停申购，但

　　我们认为，尽管短期市场的震荡调整仍未结束，但牛市的调整为择机介入优质公司提供了良好机会。统计显示，截至11月6日，共有545家上市公司对2007年度业绩进行了预告，其中预增345家，2007年度上市公司业绩高成长依然可期。目前，沪深300指数的动态市盈率为38倍左右，考虑到企业盈利的持续稳定增长，特别是明年内外资企业所得税并轨给大盘蓝筹公司带来的利好效应，市场短期的震荡调整为介入银行、地产等行业优质蓝筹股提供了良好机会。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间5000－5500点

　　下周热点银行、地产。

　　下周焦点融资规模的动态变化