区别对待“超预期”增长股

　　对于不同类型的业绩“超预期”高增长股，投资者应辩证认识，区别对待。

　　四季度业绩高增长依靠一次性收益所推动的个股，其业绩的高增长不具有可持续性，因此难以吸引投资基金等主力介入，只能吸引投机性游资介入进行短线的“套利”。故业绩对股价的影响仅是阶段性的，其给投资者带来的机会也仅是脉冲式的。

　　第四季度因地产项目结算而跳跃性高增长的地产类股，前期股价累计涨幅相对较大，特别是投资者存在房地产调控力度将加大的疑虑，而多选择了减持。这也使得这些地产类个股三季度股东人数增加，基金持股数在减少。

　　但一些第四季度有新增产能投产的个股，因其业绩增长更具可持续性而备受主力的青睐。特别是一些2007年三季报业绩较差甚至是亏损，但第四季新增产能使得公司业绩出现拐点，明年高增长可持续的个股，备受投资基金等主力的追捧。

　　如穗恒运（000531），中报披露的股东户数仍多达42419户，但至三季报，股东户数锐减至18719户，减少幅度高达55.87%；从十大流通股东可知，第三季度介入的是清一色的投资基金。2007年中报，仅有光大保德信量化核心证券投资基金以及光大保德信红利

股票证券投资基金合计持有356万股，但至三季报，十大流通股东均是清一色的投资基金，合计持股量已高达3558.13万股，占流通总股本的30.00%。基金等主力三季度大举介入，正是基于穗恒运第四季度业绩将现拐点以及明年业绩将“超预期”增长的判断。穗恒运2007年半年报每股收益为-0.17元，但2007年三季报每股收益仅微亏0.0048元。公司亏损的原因主要是因为公司全资的2×5万千瓦机组以及公司参股5%的1×5万千瓦机组因为将在2007年关闭而计提大量资产减值准备所致。另外一个原因在于控股子公司恒运D厂由于一次性摊销开办费造成较大亏损。其实如果扣除两方面的影响，则公司上半年净利润为8027万元，同比增长17.7%，即中期每股收益0.30元。公司第四季度业绩将出现拐点：公司恒运D厂的投产使公司的规模迅猛增长并抵消了关停小机组的影响，其总装机容量由57万千瓦变为102万千瓦，增长79%。规模的迅速增长必然带来业绩的飞跃，因此，第四季度特别是2008年全年业绩将大幅增长。我们综合十大券商的调研报告分析可知，公司2008年每股收益有望高达0.7元至0.90元。

　　此外，第三季度股东人数大幅减少、投资基金大举介入的个股还有华发股份、鄂武商、中色股份、金丰投资、昆百大、关铝股份等，可重点关注。