榨季来临糖价压力凸现

　　金瑞期货 王宏友

　　7月中旬至10月上旬，郑州期糖价格强劲反弹，5月合约价格于10月17日达到4235元/吨高点。主要原因是每年秋末，我国食糖业即将进入新的营销年，食糖供应处于青黄不接的时期，现货市场易出现阶段性紧张态势。

　　今年到9月末全国食糖工业库存为40.28万吨，从可供糖源方面来看，今年10月可供糖源除了40.28万吨工业库存外，就看9、10月有多少进口糖进来，如数量不多的话，可供糖源同比相差不大。但销售势头较好，使供应具有紧张的趋势。

　　同时，由于我国食糖生产主要集中在广西，进入营销年末，库存大多数集中在广西地区。糖源越来越集中，垄断半垄断的局面已经基本上有了一个轮廓。生产商惜售倾向，更容易直接造成期现两市糖价持续反弹上涨。再加上巨量的非糖业资金流入糖市，以往那种完全靠基本面就可以判断糖价涨跌的模式被打破。

　　从上述分析来看，今年秋末食糖价格的上升只是得到了供需阶段性的支持，其主要原因是糖市即将进入新的营销年，食糖供应青黄不接，供应紧张。营销年末糖源较为集中，以及巨量非糖业资金流入糖市等因素则加剧了这种趋势。这种情况下，糖价的上升容易形成泡沫但进入新的榨季尤其是11月份来临时，主产区新糖增产，且即将大量上市，对糖价形成较大压力，促使糖价正视并回归基本面。

　　国际糖业组织（ISO）认为，2007/08制糖年全球的食糖产量将创下1.69亿吨的历史新高，较2006/07制糖年的产量增加407.6万吨，食糖总消费量较2006/07制糖年将增长2.3%，达到1.59亿吨，即全球的消费增长率仍将处于约2.5%的长期平均增长率的水平，这意味着2007/08制糖年全球食糖市场的供给过剩量将从2006/07制糖年的910万吨上升到1080万吨。

　　国内市场上，食糖产量预计也将大量增产。今年广西的气候对甘蔗生产相当有利，甘蔗的亩产量今年要创一个新高，而且进入十月以后广西的气候非常有利于糖分的积累。广西的种植面积本榨季预计为1320~1350万亩，较上榨季增加140万亩左右，预计广西产量将增加15%-20%，也就是820~850万吨之间。加上云南、广东及甜菜糖的产量，预计可达1400万吨左右。

　　随着榨季来临，南方甘蔗糖厂于11月份逐渐开榨，新糖供应量不断加大。新糖大量上市时，必然加速前期食糖价格上升过程中形成的泡沫，促使郑州期糖理性回归。